Yarı İletken Endeksi 'Kötü Sinyaller' Veriyor: BTIG Düzeltme Uyarısı

Yarı iletken sektörü, son dönemdeki etkileyici yükselişine rağmen endişe verici teknik sinyaller vermeye başladı. BTIG Baş Teknik Stratejisti Jonathan Krinsky, Philadelphia Yarı İletken Endeksi'nin (SOX), tarihi olarak büyük piyasa zirveleri veya ayı piyasası diplerinde görülen aşırı seviyelere ulaştığını ve bu durumun sektörde önemli bir geri çekilme riskine işaret ettiğini ifade etti. Bu uyarılar, yapay zeka (YZ) odaklı hisselerin lokomotifliğinde yaşanan rallinin sürdürülebilirliği konusunda piyasalarda soru işaretleri yaratıyor.

Krinsky'nin son raporunda belirttiğine göre, Philadelphia Yarı İletken Endeksi'nin Nasdaq 100 Endeksi'ne (NDX) oranı son 12 haftada %46 artarak 2000-2001 dot-com balonu dönemindeki aşırı seviyelere yaklaştı. Bu, yarı iletkenlerin genel teknoloji sektörünü dramatik bir şekilde geride bıraktığı anlamına geliyor. Ayrıca, SOX endeksi son 60 işlem gününde dokuz kez %5'in üzerinde tek günlük kazanç kaydetti ki bu, tarihsel olarak yalnızca büyük piyasa zirvelerinde veya ayı piyasası diplerinde görülen sıra dışı bir durum. Endeks aynı zamanda 200 günlük hareketli ortalamasının %50'den fazla üzerinde seyrediyor, bu da 2000 yılından bu yana görülmemiş bir aşırı alım seviyesi.

BTIG analistleri, sektördeki bu aşırı gücün ve yüksek volatilite göstergelerinin, piyasa içi istikrarsızlığın birikmekte olduğuna dair sinyaller verdiğini belirtiyor. SOX endeksi, son 30 işlem gününde 15 kez %3 yukarı veya aşağı hareket ederek 2000 yılından bu yana görülmeyen bir oynaklık sergiledi. Bu tür yüksek volatilite, genellikle yükselen riskli varlıklarla birlikte görüldüğünde ‘balon benzeri’ bir davranışın açık bir göstergesi olarak yorumlanıyor. YZ sektörünün optik bileşenler segmentinde zayıflama emareleri görülmesi ve sermaye akışlarının küçük ölçekli hisse senetlerine kaymaya başlaması da YZ ticaretindeki çatlaklara işaret ediyor.

Bu gelişmeler, özellikle YZ ve teknoloji hisselerine yönelik aşırı iyimser beklentilerin sorgulanmasına neden oluyor. Goldman Sachs'a göre, küresel piyasaları yönlendiren ana anlatı, YZ sermaye harcamaları patlamasından yükselen faiz oranları ve tahvil arzı baskılarına doğru temel bir değişim geçiriyor. Bazı analistler, yarı iletken sektörünün ve YZ hisselerinin piyasanın geri kalanına ‘yakalanma’ ihtimalinin, diğer sektörleri yukarı çekme ihtimalinden daha yüksek olduğunu öne sürüyor. Son dönemde Samsung Electronics'in bilançosu sonrası yaşanan satış dalgası da bu endişeleri artırdı; zira şirket beklentileri aşsa da YZ'ye yönelik aşırı yüksek piyasa beklentilerini karşılayamadığı endişeleri yayıldı.

BTIG'den Krinsky, teknoloji hisseleri için yaklaşık %9-10, yarı iletkenler için ise %14'e kadar ek düşüş riski öngörüyor. Bu tür teknik göstergelerin geçmişte %17 veya daha kötü düzeltmelerden önce geldiğini belirtiyor. ‘Büyük Açık’ yatırımcısı Michael Burry de yarı iletken ve YZ hisselerinin aşırı değerli hale geldiği konusunda uyarılarda bulunarak, mevcut durumu 2000 yılındaki dot-com balonuyla karşılaştırdı ve Nvidia (NVDA) gibi şirketlerde kısa pozisyonlar açıkladı. Piyasa gözlemcileri, yarı iletken sektöründeki bu ‘tehlikeli sinyallerin’ önümüzdeki dönemde daha geniş piyasa oynaklığına yol açabileceği konusunda temkinli olmayı sürdürüyor.