Yapay Zeka Rotasyonu, Güçlü Bilanço Sezonunu Gölgede Bıraktı

Küresel piyasalar, 2026 yılının ikinci çeyrek bilanço sezonuna güçlü bir başlangıç yaparken, yatırımcıların dikkati yapay zeka (YZ) temalı hisse senetlerindeki yoğun rotasyon ve fiyat hareketleri üzerinde yoğunlaştı. S&P 500 şirketleri için yıllık bazda ortalama %23,6 ile %25,3 arasında bir kar büyümesi beklenirken, bu oran 2021'in üçüncü çeyreğinden bu yana en yüksek tahmini işaret ediyor. Ancak, özellikle yarı iletken sektöründeki YZ liderlerinin hisselerinde gözlenen dalgalanmalar, genel piyasa performansının önüne geçti ve güçlü bilançoların etkisini gölgede bıraktı.

Son verilere göre, S&P 500'deki şirketlerin %89'u hisse başına kar (HBK) beklentilerini aşarken, toplamda %13,3'lük bir sürpriz oranı yakalandı. Bu güçlü başlangıca rağmen, piyasanın “Muhteşem Yedili” olarak adlandırılan teknoloji devlerinin ötesinde bir genişleme gösterdiği belirtiliyor. Enerji sektörü, Batı Teksas Petrolü (WTI) fiyatlarındaki %45'lik artışın etkisiyle yıllık bazda %122,9'luk kar büyümesiyle sektörler arasında liderliği üstlenirken, Temel Malzemeler ve Finans sektörleri de güçlü performans sergiledi. Goldman Sachs (GS) ve JPMorgan Chase (JPM) gibi büyük bankalar, YZ destekli işlem hacimleri ve anlaşmalar sayesinde rekor ikinci çeyrek karları açıkladı.

Ancak, yapay zeka hisselerindeki “rotasyon” veya “YZ endişesi” olarak adlandırılan durum, piyasalarda belirleyici bir faktör oldu. Nvidia (NVDA) gibi YZ ekosisteminin temel direği olan şirketlerin hisseleri, güçlü temel verilere rağmen aşırı değerleme ve talebin sürdürülebilirliği konusundaki endişeler nedeniyle satış baskısıyla karşılaştı. 16 Temmuz'da Nvidia hisseleri %2,5 düşüşle S&P 500 üzerindeki en ağır yükü oluşturdu. Benzer şekilde, Micron Technology (MU) %1350'nin üzerinde kar artışı ve %345'in üzerinde gelir artışı bildirmesine rağmen, hisseleri aynı gün %5,7 değer kaybetti. Yatırımcılar, yapay zeka altyapısına yapılan milyarlarca dolarlık yatırımların gelir getirip getirmeyeceği konusunda daha seçici davranmaya başladı.

Bu dönemde, para akışının aşırı ısınmış yarı iletkenlerden hiperskalercilere, yazılıma ve diğer sektörlere doğru kaydığı gözlemlendi. Özellikle, IBM'in (IBM) ikinci çeyrek ön bilançosunda yazılım yerine sunuculara ve çiplerden yana kayan stratejisine geç tepki verdiğini belirtmesi, hisselerinin %25 düşmesine neden olarak bu rotasyonun somut bir örneğini sundu. Öte yandan, Intel (INTC) gibi şirketlerin 23 Temmuz'da açıklayacağı bilançolar, YZ yatırımlarının somut gelire dönüşüp dönüşmeyeceği konusunda piyasaya önemli sinyaller verecek.

Makroekonomik bağlamda, Orta Doğu'daki jeopolitik gerilimler ve yükselen petrol fiyatları piyasa üzerinde ek bir baskı oluşturdu. Aynı zamanda, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) enflasyonla mücadelede şahin duruşunu sürdürmesi ve faiz oranlarını daha uzun süre yüksek tutma beklentisi, genel piyasa risk iştahını etkiliyor. Bu faktörler, S&P 500 ve Nasdaq endekslerinin rekor seviyelere yakın seyretmesine rağmen zaman zaman dalgalanmalar yaşanmasına neden oluyor.

Analistler ve piyasa uzmanları, yapay zeka temasının olgunlaşma aşamasına girdiğini ancak henüz kırılma noktasına ulaşmadığını belirtiyor. Bu durum, yatırımcıların YZ temasına olan maruziyetlerini sürdürmeleri ancak daha çeşitlendirilmiş bir portföy stratejisi izlemeleri gerektiğini gösteriyor. Özellikle döngüsel sektörler, değer odaklı yatırımlar ve uluslararası hisse senetleri, teknoloji sektörünün ötesinde getiri kaynakları sunabilir. Önümüzdeki dönemde, YZ altyapı harcamalarının gelir artışını ne kadar destekleyeceği ve büyük teknoloji şirketlerinin bu yatırımları nasıl paraya çevireceği, piyasanın yönünü belirlemede kritik rol oynayacak.