Walmart, Güçlü Dijital Satışlara Rağmen Mağaza Performansıyla Hayal Kırıklığı Yarattı

Perakende devi Walmart Inc. (WMT), 20 Ağustos 2026 tarihinde açıklanan 2027 mali yılının ikinci çeyrek finansal sonuçlarında genel olarak güçlü bir performans sergilemesine rağmen, ABD mağaza satışlarındaki büyümenin yavaşlaması piyasalarda hayal kırıklığı yarattı. Şirket, toplam gelirini %5,9 artışla 187,9 milyar dolara yükseltirken, faaliyet karı %28,8'lik dikkat çekici bir artışla 9,4 milyar dolara ulaştı. Düzeltilmiş hisse başına kar (EPS) ise %19,1 artarak 0,81 dolar olarak gerçekleşti. Ancak, ABD'deki karşılaştırılabilir mağaza satışlarının (yakıt hariç) sadece %2,6 artması, analistlerin beklentilerinin altında kalarak yatırımcı endişelerine yol açtı.

Şirketin dijital operasyonları ise parlak bir performans sergiledi. Küresel e-ticaret satışları %23 oranında büyürken, ABD e-ticaret büyümesi %24'e ulaştı. Pazar yeri net satışları %50'nin üzerinde bir artış kaydetti. Mağazadan karşılanan teslimatlar %40 artarken, küresel reklamcılık işi %38, Walmart Connect ise ABD'de %43 büyüdü. Küresel üyelik ücreti gelirleri ise %17 artışla tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. Bu güçlü büyüme, şirketin dijital dönüşüm stratejisinin başarısını ortaya koydu. Faaliyet karındaki önemli artışta, yaklaşık 2,9 milyar dolarlık IEEPA tarife iadesinin de büyük etkisi oldu. Walmart yönetimi, bu iadelerin bir kısmını fiyatlandırma yatırımlarına yönlendirdiklerini belirtti.

Piyasa, güçlü genel finansal rakamlara ve yükseltilen yıl sonu hedeflerine rağmen, özellikle ABD mağaza satışlarındaki beklentilerin altında kalan büyüme nedeniyle olumsuz tepki verdi. Açıklamanın ardından Walmart hisseleri Nasdaq'ta %9,32 değer kaybetti. Analistler, tarife iadeleri gibi tek seferlik faydaların normalleşmesi ve şirketin fiyatlandırma yatırımlarına devam etmesi durumunda kar yörüngesini sürdürülebilirliğine dair endişelerini dile getirdi. Ayrıca, eczane kategorisindeki "Maksimum Adil Fiyatlandırma" mevzuatından kaynaklanan 125 baz puanlık negatif etki de karşılaştırılabilir satışları olumsuz etkiledi.

Bu çeyrek sonuçları, ABD'li tüketicilerin enflasyonist baskılar ve yüksek benzin fiyatları karşısında harcama alışkanlıklarını değiştirdiğini bir kez daha gösterdi. Tüketiciler, özellikle temel ihtiyaçlarda daha uygun fiyatlı seçeneklere yönelirken, Walmart'ın değer odaklı stratejisi ve özel markaları bu dönemde önem kazandı. Şirket, müşterilerine değer sunmak amacıyla 11.000'den fazla üründe fiyat indirimleri uyguladı. Bu durum, perakende sektöründe rekabetin fiyat ve dijital kanallar üzerinden yoğunlaştığını gözler önüne serdi.

Walmart yönetimi, yıl sonu beklentilerini yukarı yönlü revize ederek, 2027 mali yılı için net satış büyümesini %4,0 ila %5,0 aralığına (önceki %3,5 ila %4,5) ve düzeltilmiş faaliyet karı büyümesini %7,0 ila %8,5 aralığına (önceki %6,0 ila %8,0) yükseltti. Düzeltilmiş hisse başına kar beklentisi de 2,80-2,87 dolar aralığına çıkarıldı. Analistler, UBS gibi kurumlar, tarife iadesi olmadan dahi şirketin EBITDA hedeflerini tutturduğunu belirterek, Walmart'ın yatırım tezinin sağlam kaldığını savunuyor. Şirketin omnichannel perakendecilik stratejisi ve teknolojiye yaptığı yatırımlar, uzun vadeli büyüme için temel teşkil ediyor. Finans Direktörü John David Rainey, tarife iadelerinin ikinci yarıda müşteri deneyimi ve fiyat yatırımlarına öncelik verileceğini belirterek, temel büyümenin daha iyi anlaşılması için ikinci ve üçüncü çeyrek performanslarının birlikte değerlendirilmesi gerektiğini ifade etti.