Universal Music Group, Ackman'ın 65 milyar dolarlık teklifini reddetti

Universal Music Group (UMG) yönetim kurulu, Pershing Square Capital Management tarafından Nisan ayında sunulan ve şirketi yaklaşık €55.8 milyar (yaklaşık $65 milyar) değerleyen satın alma teklifini oybirliğiyle reddetti; kararın teklifin UMG’yi düşük değerlediği gerekçesiyle alındığı bildirildi.

Teklifin detaylarına göre Pershing Square, hissedarlara her bir UMG hissesi için €9.4 milyar nakit havuzuna denk gelecek bir ödeme ve yeni oluşacak şirkette hisse takası öneriyordu; teklifin toplam değeri hisse başına yaklaşık €30.40 olarak hesaplandı. Pershing Square ayrıca birleşme sonrası ana listelemeyi Euronext Amsterdam’dan New York Borsası’na taşıma ve finansal yapıyı yeniden düzenleyerek piyasa çarpanlarını artırma planı sunmuştu.

Kararın açıklanmasının ardından UMG hisselerinde ve ilgili piyasa beklentilerinde dalgalanma görüldü; yönetim kurulu açıklamasında teklifin “UMG’yi temel ve maddi olarak düşük değerlediği” vurgulandı. En büyük tek hissedar konumundaki Bolloré Grubu’nun (Bolloré Group) üst düzey temsilcileri, teklifin hisse değerini yeterince artırmadığını belirterek yönetimi teklifi reddetmeye çağırdı; bu ifade sürecin sonucu üzerinde belirleyici oldu.

Gelişme, müzik endüstrisi ve daha geniş medya-yatırım çevreleri için önemli bir sınav niteliğinde. UMG, son açıklamalarında aynı dönemde Spotify’daki hisse pozisyonunun yarısını likitleştirip geri alım programını genişleteceğini duyurmuş; Pershing Square ise teklifinin finansmanında bu tür varlıkların değerlendirilebileceğini belirtmişti. Euronext Amsterdam’daki kote yapısı ve Avrupa listelenmesinin getirdiği fiyatlama farklılıkları akıllarda kalan başlıca konular arasında.

Analistler, UMG yönetiminin kararını şirketin uzun vadeli büyüme ve sanatçı ilişkilerini koruma önceliği olarak yorumluyor; ancak bazı yatırımcılar daha yüksek primle yeniden pazarlık veya alternatif teklif olasılığını bekliyor. Önümüzdeki dönemde UMG’nin açıklayacağı detaylı finansal şeffaflık adımları, Spotify pozisyonunun paraya çevrilme zamanlaması ve olası bir ABD ikincil listelemesi piyasa değerlemesi üzerinde belirleyici olacak.