Trump işlemleri inceleme: Politika sürprizleri öncesi zamanlı işlemler

Başkan Donald Trump’ın sosyal medya üzerinden duyurduğu ani politika değişiklikleri öncesinde bazı türev işlemlerinin olağandışı zamanlaması piyasada dikkat çekti. Reuters’in verilerine göre, Trump’ın bazı tarifeleri askıya aldığını duyurduğu paylaşımından dakikalar önce SPY opsiyonlarında ve diğer türev piyasalarda yüksek hacimli alım-satımlar görüldü.

Olayın ayrıntıları, SPY ETF’sine ilişkin belirli call kontratlarında sabah/öğleden önce gerçekleşen ani işlem kümelerini içeriyor; örneğin S&P 500 takipçisi SPY’nin yaklaşık 501,50 dolarda olduğu bir anda 1:00 pm ET civarında 5.105 adet SPY call opsiyonunun işlem gördüğü ve söz konusu kontratların ortalama fiyatının 4,20 dolar olduğu bildirildi. Bu pozisyonlar öğleden sonra hisse senetleri yükselince teorik olarak değerini on katı ve üzeri artırdı; Reuters pozisyonların tek bir yatırımcıya mı ait olduğunun ve kapatılıp kapatılmadığının kamuya açık verilerle belirlenemediğini not etti.

Piyasa aktörleri ve düzenleyiciler açısından asıl soru, bu işlemlerin şans eseri mi yoksa önceden edinilmiş bilgiye dayanarak mı yapıldığıdır. Cboe Global Markets’dan Henry Schwartz ve Interactive Brokers’ın stratejistlerinden Steve Sosnick gibi uzmanlar, artan işlem hacmi ve volatilitenin tek başına “sigara tüten bir silah” sağlamadığını; büyük hacimli işlemlerin yüksek volatilite dönemlerinde kolayca kamufle edilebileceğini belirtti. Ayrıca Kongre’den bazı Demokrat isimler şeffaflık ve soruşturma taleplerini dile getirdi.

Benzer endişeler petrol vadeli piyasaları ve çevrimiçi tahmin/prediction piyasalarında da gündeme geldi; ABD’li bazı milletvekillerinin bu tür platformları dizginlemeye yönelik yasa tasarıları hazırladığı, prediction marketlerde savaş veya askerî müdahale riskine dair iyi zamanlanmış bahislerin etik ve hukukî sorular doğurduğu kamuoyuna yansıdı. Reuters’in haberleri, Demokrat milletvekili Mike Levin ve Senatör Chris Murphy gibi isimlerin bu alanlara düzenleme getirilmesi yönünde çalıştığını aktarıyor.

Piyasa analistleri, kısa vadede daha sıkı düzenleyici denetim çağrılarının gelebileceğini ve hem opsiyon hem vadeli piyasalarında izleme mekanizmalarının güçleneceğini tahmin ediyor. Kurumsal yatırımcılar ile algoritmik stratejiler, haber akışına bağlanan otomatik ticaretin yarattığı mikro-zamanlama risklerini yeniden fiyatlarken, düzenleyicilerin soruşturma başlatması halinde belirli hesap kimliklerinin ve clearing kayıtlarının incelenmesi bekleniyor. Bu gelişme, piyasa dürüstlüğü ve veri şeffaflığı konularını yeniden gündeme taşıdı.