Tahvil getirileri yükseldi: Mart istihdam verisi beklentileri aştı

Mart ayı istihdam raporunun beklentilerin üzerinde gelmesiyle tahvil getirileri yükseldi ve yatırımcılar hem para politikası hem de jeopolitik risklere odaklandı. BLS verilerine göre toplam istihdam Mart’ta 178 bin arttı ve işsizlik oranı yüzde 4,3 seviyesine geriledi; bu gelişme, sabit getirili piyasalarda satış baskısı yarattı.

Raporun detaylarında sağlık hizmetleri, konaklama-eğlence ve inşaat gibi sektörlerden gelen işe alımlar öne çıktı; bazı uzmanlar Mart verisindeki toparlanmada sağlık çalışanı grevlerinin sona ermesinin etkili olduğunu belirtiyor. İşgücü piyasasındaki bu sürpriz artış ve önceki aylardaki aşağı yönlü revizyonlar, yatırımcıların Fed’in faiz indirimi takvimine ilişkin beklentilerini yeniden değerlendirmelerine yol açtı.

Piyasada kısa vadede tepki açık oldu: ABD 10 yıllık tahvil getirisi birkaç baz puan yükselirken hisse vadeli işlemleri tatil dönemindeki işlem aralığında geriledi. Tahvil piyasasında fiyatlama, Fed’in yakın vadede faizleri daha düşük seviyelere çekme olasılığının azalacağı yönünde yeniden fiyatlandı; bunun sonucunda dolar da görece güçlendi. Bu hareketler, yatırımcıların hem büyüme hem de enflasyon kanallarını aynı anda değerlendirdiğini gösteriyor.

Gelişme, aynı zamanda küresel jeopolitik zeminin belirsizliğini de vurguluyor; İsrail–İran hattındaki çatışmaların enerji piyasaları üzerindeki etkisi hâlâ çözümlenmiş değil ve petrol fiyatlarındaki yükseliş enflasyon risk primini artırıyor. Analistler, Mart verisinin anket beklentilerinin oldukça üstünde gelmesine karşın, raporun baz etkileri ve saha verilerindeki oynaklık nedeniyle temkinli yaklaşıyor. İran kaynaklı risklerin süreceği beklentisi, kısa vadeli finansal koşulları sıkılaştırıcı yönde etkide bulunuyor.

Piyasa profesyonelleri önümüzdeki haftalarda hem enflasyon göstergelerini hem de işgücü verilerini yakından izleyecek. Fed’in politika yapıcıları, enflasyon görünümü ve enerji fiyatlarındaki seyrin belirginleşmesini bekledikçe piyasalar “daha yüksek için daha uzun” senaryosunu fiyatlayabilir; bu durumda tahvil getirilerinde yukarı yönlü risk korunacak. Yatırımcılar için ağırlık, kısa vadeli faiz duyarlılığı ve jeopolitik haber akışı olurken dikkat, Nisan ayı fiyat verileri ve Fed yetkililerinin yorumlarına çevrilecek.