TACO ticareti: Trump’ın geri adımı Wall Street’in beklediği miydi?

Başkan Donald Trump’ın 17 Ocak 2026’de Danimarka ve diğer Avrupa müttefiklerine yönelik ek gümrük vergisi tehdidi piyasalarda ani bir satış dalgası başlattı; Beyaz Saray’ın birkaç gün içinde tavrını yumuşatıp 21-22 Ocak 2026 tarihlerinde karşı adım atması ise güçlü bir toparlanmaya neden oldu. Bu dram, Wall Street’te kısa süre içinde ‘‘TACO’’ (Trump Always Chickens Out) etiketinin yeniden gündeme gelmesine yol açtı.

Olayın nasıl geliştiğine bakıldığında, Trump’ın Greenland’la ilgili söylemleri ve Avrupa’ya yönelik yüzde 10 civarı ek vergiler açıklaması haftanın başında endeksleri sert biçimde baskıladı; ertesi günlerde ise Trump’ın Davos’ta ve çeşitli temaslarda gerilimi düşürecek ifadeler kullanmasıyla satışlar geri verildi. S&P 500, geri dönüş açıklaması sonrası yüzde 1.2 ralli kaydederken, Dow Jones 588 puan artışla işlem gördü; S&P’in önceki gün yaşadığı yaklaşık yüzde 2.1’lik düşüşün yarısına yakını telafi edildi. Tahvil getirileri de gevşedi, dolar önceki günkü kayıplarının bir kısmını geri aldı.

Bu hareketin piyasa etkisi kısa vadede belirgindi: risk iştahı hızla toparlandı, volatilite göstergeleri geriledi ve enerji ile havacılık gibi sektör hisselerinde tepki alımları görüldü. Yatırımcılar, Trump’ın ilk tehditleri sonrası gelen geri adımları daha önce de fiyatlandırdıkları için dip alımı stratejileri (TACO trade) tekrar işlevsel hale geldi; bununla birlikte bazı şirket bilançoları ve tedarik zinciri riskleri hâlâ takip ediliyor.

Gelişmenin daha geniş bağlamı, Trump döneminde ticaret politikasının belirsizlik kaynağı olmaya devam ettiğini gösteriyor. Financial Times köşe yazarı Robert Armstrong’un Mayıs 2025’te dile getirdiği ‘‘TACO’’ teorisi, yatırımcıların iddialı tarifelere karşı piyasa baskısı oluştuğunda yönetimin geri adım atma ihtimalini hesaba kattığını ve bunun piyasada tekrarlayan bir mekanizma yarattığını hatırlatıyor. Bu dinamizm, küresel tedarik zinciri ve enflasyon algısı açısından risk unsuru taşırken, aynı zamanda kısa vadeli alım fırsatları da üretiyor.

Analistler önümüzdeki dönemde iki senaryoyu öne çıkarıyor: birincisi, Trump’ın zaman zaman şiddetli retoriğe dönmesi ama piyasada tekrar yumuşama sağlanmasıyla TACO örüntüsünün devamı; ikincisi, eğer bir tehdidin uygulanması yoluna gidilirse piyasa etkisinin çok daha sert ve uzun soluklu olacağı. Portföy yöneticileri, jeopolitik ve ticaret haber akışını daha yakından izlerken risk yönetiminde korunma stratejilerini artırmayı ve volatiliteye karşı likiditeyi korumayı öneriyorlar.