Swap Connect işlem hacmi 1 trilyon yuana doğru hızlanıyor — talep artışıyla

Swap Connect üzerinden işlem hacmi son dönemde belirgin bir hızlanma gösteriyor; uluslararası yatırımcıların yuan cinsinden tahvil pozisyonlarını koruma ihtiyacının artması, türev piyasalarda işlem yoğunluğunu yükseltiyor. HKEX verileri, mekanizmanın 2023 Mayıs ayındaki lansmanından bu yana katılımcı sayısının ve işlem hacimlerinin istikrarlı biçimde büyüdüğünü gösteriyor.

Olayın arkasında hem ürün kapsamındaki genişlemeler hem de düzenleyici adımlar var. HKEX raporuna göre aylık işlem hacimleri Mayıs 2023’te yaklaşık 50 milyar yuan seviyesinden Mayıs 2025’te 380 milyar yuan düzeyine yükseldi; günlük takas hacmi ortalaması ise 25 milyar yuanı buldu. Ayrıca SFC raporu, Swap Connect kapsamında gerçekleştirilen sözleşmelerin toplam nominal tutarının lansmandan bu yana 9.9 trilyon yuanı geçtiğini ve günlük ortalama notional tutarın yaklaşık 15.4 milyar yuan seviyesinde olduğunu not ediyor; bu büyüme göz önüne alınarak günlük işlem kotası da Ekim ayından itibaren 45 milyar yuana çıkarıldı.

Bu gelişmeler piyasalar üzerinde doğrudan etkili oluyor; yatırımcılar artan tahvil pozisyonlarını hedge etmek için faiz swap’larına yönelirken, swap piyasasındaki likiditenin derinleşmesi vadeli getiri eğrileri ve fiyat keşfini etkiliyor. Hong Kong ve uluslararası kurumların katılımının artması, offshore ve onshore arasındaki risk yönetimi araçlarının kullanımını kolaylaştırıyor ve yuan cinsinden pozisyonların maliyet etkin şekilde korunmasına imkan sağlıyor.

Daha geniş bağlamda Swap Connect, Çin’in finansal piyasalara kontrollü açılımı ve yuanın uluslararasılaşması stratejisinin bir parçası olarak görülüyor. PBOC, CFETS ve Hong Kong makamlarının iş birliğiyle oluşturulan bu mekanizma, yabancı yatırımcıların Çin onshore faiz riskini yönetmesine olanak tanırken, Hong Kong’un offshore RMB merkezi rolünü de güçlendiriyor. Uzun vadeli swap tenorlarının uzatılması ve teminat kabul kapsamının genişletilmesi gibi adımlar, kurumsal talebi destekleyen yapısal düzenlemeler olarak öne çıkıyor.

Analistler, Swap Connect’teki büyümenin devam etmesini bekliyor; özellikle yabancı portföylerin onshore tahvil ağırlığını artırması durumunda hedge ihtiyacının yükselmesi bekleniyor. Piyasa katılımcıları, işlem kotası genişlemeleri ve ürün çeşitlendirmesiyle birlikte piyasada daha uzun vadeli pozisyonların hedge edilebileceğini ve likiditenin daha da artacağını öngörüyor. Ancak volatilite ve düzenleyici değişikliklere karşı temkinli olunması gerektiği de uzman görüşlerinde vurgulanıyor.