SpaceX Hisselerinde Düşüş: IPO Sonrası Ortalama Alıcı Zararda

SpaceX'in Nasdaq'daki tarihi halka arzının ardından hisseleri, ilk coşkunun yerini piyasa gerçeklerine bırakmasıyla düşüş kaydetti. Perşembe günü yaklaşık %7 değer kaybederek 178 dolara gerileyen hisseler, halka arz sonrası ortalama alıcının neredeyse başabaş noktasına veya zarara yaklaşmasına neden oldu. Bu durum, dünyanın en değerli şirketlerinden biri haline gelen uzay teknolojileri devinin piyasa performansına ilişkin endişeleri artırdı.

Elon Musk'ın liderliğindeki SpaceX, 12 Haziran 2026 tarihinde Nasdaq'da SPCX koduyla işlem görmeye başlayarak tarihin en büyük halka arzını gerçekleştirdi. Hisse başına 135 dolardan satışa sunulan ve 75 milyar dolar toplanan halka arz, şirkete 1,77 trilyon dolarlık bir değerleme biçmişti. İlk işlem günlerinde yoğun taleple 150 dolardan açılan hisseler, kısa sürede 192 doları hatta 220 doları aşarak zirveye ulaştı. Ancak bu yükseliş ivmesi sürdürülemedi; hisseler Çarşamba günü yaklaşık %5,7 düşüşle 190 dolara geriledi, Perşembe günü ise %6,4 ila %10 arasında ek düşüşler yaşayarak 173-178 dolar aralığına indi.

SpaceX'in piyasa değeri, halka arz sonrası ralliyle kısa süreliğine 2 trilyon doları, hatta 2,97 trilyon doları aşarak Amazon'u (AMZN) geride bırakmış ve Microsoft'a (MSFT) yaklaşmıştı. Ancak son günlerdeki düşüşler, bu devasa değerlemenin sürdürülebilirliği konusunda yatırımcıların daha gerçekçi bir değerlendirme yapmaya başladığını gösteriyor. Şirketin yoğun sermaye gerektiren yapay zeka genişlemesi ve 2025 yılında kaydedilen 4,9 milyar dolarlık zarar gibi faktörler, hisse fiyatları üzerindeki baskıyı artırdı. ABD'deki diğer uzay şirketlerinin hisselerinde de (%3 ila %7 arasında düşüşler) benzer bir eğilim gözlendi.

SpaceX'in halka arzı, Elon Musk'ın güçlü etkisi ve şirketin uzay teknolojileri ile yapay zeka alanındaki iddialı vizyonuyla dikkat çekti. Şirket, yapay zeka alanındaki konumunu güçlendirmek amacıyla xAI ve Anysphere (Cursor) gibi önemli satın almalar gerçekleştirdi. Ancak Morningstar gibi bazı analiz kurumları, şirketin 2025 gelirlerine göre yaklaşık 141 kat fiyat/satış oranı gibi yüksek çarpanlarla işlem görmesinin riskli olduğunu belirtiyor. Halka arzda perakende yatırımcılara ayrılan %30'luk yüksek pay da, piyasaya giriş sonrası hisse hareketliliğinde önemli bir rol oynadı.

Analistler, SpaceX hisselerinin geleceği konusunda farklı görüşlere sahip. Morningstar, hisse başına 62-63 dolar gibi daha muhafazakar bir adil değer tahmini sunarken, Oppenheimer gibi yatırım bankaları, şirketin yapay zeka alanındaki stratejik hamlelerini gerekçe göstererek fiyat hedefini 190 dolardan 250 dolara yükseltti. Piyasa uzmanları, halka arz öncesi yatırımcılar için belirlenen kilitlenme (lock-up) sürelerinin sona ermesiyle birlikte hisselerde yeni bir satış baskısı oluşabileceği konusunda uyarıyor. Bu süreç, SpaceX'in piyasa değerlemesinin gerçek temellerle ne kadar uyumlu olduğunu gösterecek önemli bir sınav niteliğinde olacak.