SpaceX Hisseleri %9 Düştü: Yapay Zeka Harcamaları Karlılık Endişesi Yarattı

SpaceX (SPCX) hisseleri, şirketin halka arzından bu yana açıkladığı ilk çeyrek finansal sonuçlarının ardından %9'a varan bir düşüş yaşadı. Roket üreticisi, yapay zeka (AI) altyapısına yönelik harcamaların altı kat artarak beklentilerin üzerine çıkmasıyla yatırımcıların karlılık endişelerini tetikledi. Şirketin geliri Wall Street tahminlerini aşarken, devasa sermaye harcamaları piyasaların odağı haline geldi.

Şirketin 2026'nın ikinci çeyreğine ilişkin raporuna göre, SpaceX 7,81 milyar dolar gelir elde ederek analist beklentisi olan 6,8 ila 6,9 milyar doları geride bıraktı ve yıllık bazda %92'lik önemli bir büyüme kaydetti. Net zarar 541 milyon dolara düşerek bir önceki yılki 1 milyar dolarlık zarara göre iyileşme gösterdi ve hisse başına zarar 0,09 dolarla beklentilerin altında kaldı. Ancak, sermaye harcamaları (CapEx) bir önceki yıla göre altı kat artarak 18,3 milyar dolara ulaştı ve bu rakam, 13,2 milyar dolarlık piyasa beklentisini önemli ölçüde aştı. Bu artışın büyük bir kısmı, 15,8 milyar dolar ile yapay zeka yatırımlarından kaynaklandı.

SpaceX'in yapay zeka segmenti geliri yıllık bazda %247 artarak 2,56 milyar dolara ulaşırken, Starlink uydu internet hizmetlerini içeren bağlantı birimi geliri %66 artışla 4,29 milyar dolar olarak gerçekleşti. Starlink abone sayısı da bir yıl öncesine göre iki katına çıkarak 12 milyona ulaştı. Şirketin finans direktörü Bret Johnsen, yapay zeka yatırımlarının geri ödeme süresinin bir yıldan az olduğunu belirtse de, Wall Street Journal'a konuşan analistler, harcama büyümesinin gelir büyümesini geride bırakmasından duyulan endişeyi dile getirdi.

Piyasalar, SpaceX'in bu agresif yapay zeka yatırım stratejisine temkinli yaklaştı. Şirketin hisseleri, rapor sonrası işlemlerde ve çarşamba günü açılışta %7 ile %12 arasında değer kaybetti. Özellikle Starlink'in şirketin tek karlı segmenti olması ve yapay zeka ile uzay birimlerinin hala zarar yazması, yatırımcıların nakit akışı ve uzun vadeli karlılık beklentilerini yeniden değerlendirmesine neden oldu. JPMorgan analistleri fiyat hedefini yükseltirken, Wells Fargo analistleri yapay zeka harcamalarına ilişkin daha geniş çaplı temkinlilik nedeniyle fiyat hedeflerini düşürdü.

Bu finansal gelişme, SpaceX'in Haziran ayındaki tarihi halka arzından bu yana ilk kez kamuoyuna açıklanan mali tablosu olma özelliğini taşıyor. Şirket, yapay zeka veri merkezlerini uzayda inşa etme ve yalnızca Nvidia (NVDA) çiplerini kullanma planlarını duyurdu. CEO Elon Musk, şirketin 2030 yılına kadar yıllık 1 trilyon dolar gelire ulaşabileceği yönündeki beklentisini dile getirse de, kısa vadeli yüksek sermaye harcamaları piyasada belirsizlik yarattı.

Analistler ve piyasa gözlemcileri, şirketin bu yüksek yatırım temposunun sürdürülebilirliğini sorguluyor. Ayrıca, 6 Ağustos'ta sona erecek olan kilitlenme (lock-up) süresi, erken yatırımcıların ve şirket çalışanlarının hisse satışı yapmasına olanak tanıyarak hisseler üzerinde ek bir satış baskısı oluşturabilir. Bu durum, önümüzdeki dönemde SpaceX hisselerinde dalgalanmaların devam edebileceğine işaret ediyor.