Shein, Trump Gümrük Vergileri Nedeniyle 99 Milyon Dolarlık Zarar Açıkladı

Hızlı moda perakendecisi Shein, 2026 yılının ilk çeyreğinde 99 milyon dolarlık net zarar kaydederek bir önceki yılın 395 milyon dolarlık karına kıyasla önemli bir gerileme yaşadı. Bu finansal kötüleşme, özellikle ABD Başkanı Donald Trump yönetiminin 29 Ağustos 2025 tarihinde yürürlüğe koyduğu, 800 dolar veya daha düşük değerli ürünlerin gümrüksüz ithalatına izin veren "de minimis" muafiyetini kaldırmasının ardından ABD satışlarındaki yavaşlamaya bağlanıyor.

Şirketin Hong Kong halka arzı öncesinde yayınladığı taslak izahnameye göre, bu çeyrekteki zarar kısmen, dönüştürülebilir imtiyazlı hisse senetleriyle ilgili 328 milyon dolarlık nakit dışı gerçeğe uygun değer kaybından kaynaklandı. ABD'deki gümrük vergisi muafiyetinin sona ermesiyle birlikte, Çin menşeli ürünler artık %10 ila %87,5 arasında değişen ithalat vergilerine tabi tutuluyor. Shein, artan maliyetleri dengelemek için ABD pazarındaki fiyatlarını artırma gibi çeşitli seçenekleri değerlendirdiğini belirtti. Ayrıca, Orta Doğu'daki gerilimin bazı pazarlarda talebi azalttığı, maliyetleri artırdığı ve teslimatları geciktirdiği de ifade edildi.

Bu gelişme, Shein'in uzun zamandır beklenen Hong Kong halka arzı öncesinde piyasalarda endişe yaratıyor. Şirketin 2025 yılı net karı, 2024'teki 3,365 milyar dolardan %38,7 düşüşle 2,064 milyar dolara gerilemişti. Ancak aynı dönemde gelirleri %8 artarak 41,8 milyar dolara ulaşmıştı. 2026'nın ilk çeyreğinde ise gelirler %1,1 artışla 9,05 milyar dolara yükseldi. ABD'deki ticaret politikası değişiklikleri, Shein'in en büyük pazarındaki satışlarını ve genel büyümesini olumsuz etkilerken, işletme giderlerini de artırdı.

ABD'nin "de minimis" kuralını kaldırması, e-ticaret platformları aracılığıyla düşük maliyetli ürünler satın alan tüketicilerin yararlandığı önemli bir avantajı ortadan kaldırdı. Bu karar, sadece Shein'i değil, benzer iş modellerine sahip Temu gibi diğer online perakendecileri de etkiledi. ABD yönetimi, muafiyetin gümrük vergilerinden kaçınmak ve ülkeye yasa dışı maddeler sokmak için kullanıldığı gerekçesiyle bu adımı attığını belirtmişti. Avrupa Birliği de Temmuz ayında düşük değerli e-ticaret ithalatına 3 avroluk bir vergi uygulayarak Çin'den gelen haksız rekabeti engellemeyi hedefliyor.

Shein, New York ve Londra'da halka arz girişimleri başarısızlıkla sonuçlandıktan sonra, 10 Temmuz 2026'da Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'ndan (CSRC) Hong Kong'da halka arz için onay aldı. Şirketin 2022'deki 100 milyar dolarlık zirve değerlemesine kıyasla, Hong Kong halka arzında 40 ila 50 milyar dolarlık bir değerleme hedeflediği belirtiliyor. Bu halka arzın, zayıflayan perakende harcamaları ve yatırımcı iştahının azaldığı bir dönemde büyük tüketici listelemeleri için piyasa iştahını test etmesi bekleniyor.

Analistler ve piyasa gözlemcileri, Shein'in artan gümrük vergileri ve maliyet baskılarıyla başa çıkma stratejilerini yakından izleyecek. Şirketin fiyat artışları ve potansiyel lojistik ağ genişletme gibi adımları, karlılığı üzerindeki baskıyı hafifletme potansiyeline sahip. Ancak küresel ticaret politikalarındaki belirsizlikler ve zayıflayan tüketici talebi, önümüzdeki dönemde Shein'in finansal performansını etkileyebilecek temel risk faktörleri olarak öne çıkıyor.