SEC Komiseri Hester Peirce: Yeni ETF ürünlerinde işbirliğine açık

SEC Komiseri Hester Peirce’nin son açıklamaları, kurumun kriptoya bağlı borsa yatırım fonları (ETF) ve varlık tokenleştirme alanında piyasa aktörleriyle işbirliğine hazır olduğu sinyalini güçlendirdi. Peirce, hem sözlü söyleşilerde hem de resmi metinlerde düzenleyici kurumun yenilikçi ürünlere ilişkin diyalog kanallarını açık tuttuğunu vurguladı.

Peirce’nin 9 Temmuz 2025 tarihli “Enchanting, but Not Magical” başlıklı resmi açıklamasında tokenleştirilmiş menkul kıymetlerin hâlâ federal menkul kıymetler kanunlarına tabi olduğunu hatırlatması, mesajın merkezindeydi. Aynı dönemde verdiği röportajlar ve podcast konuşmalarında sektör oyuncularını SEC ile önceden görüşmeye davet ederek, gerekli muafiyetlerin ve uygulama adımlarının birlikte tartışılabileceğini söyledi. Bu yaklaşım, düzenleyicinin tamamen serbest bırakan bir tavırdan ziyade, kontrollü bir inovasyon yolunu tercih ettiğinin işareti oldu.

Piyasa etkisi açısından Peirce’in sözleri, yatırımcılar ve varlık yöneticileri nezdinde güven tesis etmeye yönelik bir önemli adım olarak algılanıyor. Tokenleştirme sayesinde bazı varlık sınıflarının 7/24 işlem ve daha hızlı mutabakat olanakları bulabileceğine dair beklenti bulunuyor; Peirce de bu tür deneylerin dikkatle yürütülmesi gerektiğini, fakat SEC’in diyaloga açık olduğunu belirtti. Ayrıca Kurumun, DTC’nin tokenleştirme pilotlarına ilişkin no‑action yaklaşımı gibi adımlar piyasada somut sınama alanları yaratıyor ve düzenleyici-özel sektör etkileşimini artırıyor.

Daha geniş çerçevede, Peirce’in mesajı ABD düzenleyici ortamında iki yönlü: yeniliğe kapıları kapatmamak ama aynı zamanda yatırımcı korumasından ödün vermemek. Peirce, yatırım fonları ve ETF yapıları için mevcut yatırım şirketi mevzuatı çerçevesinde istisna ve muafiyet mekanizmalarının kullanılabileceğini, bunun için başvuran taraflarla görüşmeye hazır olduklarını da sıklıkla dile getiriyor. Bu, SEC içindeki farklı birimlerin tokenleştirme ve custody (saklama) meselelerine ilişkin son açıklamalarıyla paralel bir çizgi oluşturuyor.

Analistler, önümüzdeki dönemde hem büyük varlık yöneticileri hem de teknoloji odaklı girişimlerin SEC ile daha fazla ön görüşme ve pilot program talebiyle gelmesini bekliyor. Düzenleyicinin esnekliğini test edecek pilotler ile birlikte, yatırım ürünlerinde yapılandırılmış açıklamalar, saklama çözümleri ve arbitrage mekanizmalarına ilişkin uygulama ayrıntıları kritik olacak. Sonuç olarak piyasa oyuncuları, Peirce’in işbirliği çağrısını somut taleplere dönüştürürse, tokenleştirilmiş ETF ve benzeri ürünlerin kontrollü şekilde sahaya inmesine zemin hazırlanabilir.