SEC'den DeFi ve Tokenleştirilmiş Varlıklar İçin Kritik Kural Değişikliği Önerisi

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), Menkul Kıymetler için Ulusal Piyasa Sistemi (Regulation NMS) altında yer alan 611 ve 610(e) numaralı kuralları yürürlükten kaldırma önerisinde bulundu. Bu öneri, özellikle tokenleştirilmiş menkul kıymetler ve merkeziyetsiz finans (DeFi) ekosistemi için düzenleyici çerçevede önemli bir değişim potansiyeli taşıyor.

11 Haziran'da kamuoyuna duyurulan bu teklif, yaklaşık yirmi yıldır ABD hisse senedi ticareti koruma ve teklif kısıtlama kurallarını oluşturan mekanizmaları ortadan kaldırmayı hedefliyor. SEC, bu adımın ticaret maliyetlerini düşürmeyi, piyasa rekabetini artırmayı ve finansal teknolojilerdeki yeniliği teşvik etmeyi amaçladığını vurguladı. Mevcut 611 ve 610(e) kuralları, geleneksel eşleştirme sistemlerinde verimli çalışsa da, merkeziyetsiz finansın temelini oluşturan otomatik piyasa yapıcı (AMM) modelleri için yapısal engeller teşkil ediyordu.

Piyasa analistleri, bu kuralların kaldırılmasının tokenleştirilmiş hisse senetleri ve zincir üstü ticaret sistemleri için uyumluluk bariyerlerini önemli ölçüde azaltacağını öngörüyor. Bu sayede AMM tabanlı ticaret modellerinin ABD sermaye piyasası sistemine daha kolay entegre olabileceği belirtiliyor. Bu gelişme, özellikle DeFi sektöründe yeni yatırım akışlarını tetikleyebilir ve platformlar arası entegrasyonu hızlandırabilir. Bununla birlikte, Federal Rezerv'in faiz kararları ve diğer makroekonomik faktörlerin etkisiyle genel kripto piyasasında dalgalı bir seyir izlenmeye devam ediyor.

Bu düzenleyici öneri, ABD'nin kripto varlık piyasalarına yönelik yaklaşımında önemli bir paradigma değişimini yansıtıyor. Geçmişte sıklıkla 'uygulama yoluyla düzenleme' stratejisi izleyen SEC, artık 'çerçeve odaklı düzenleme' dönemine geçişin sinyallerini veriyor. Mart 2026'da ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ile Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC) tarafından yayımlanan ve kripto varlıklar için federal menkul kıymetler yasaları kapsamında ilk kez resmi bir sınıflandırma getiren 68 sayfalık ortak kural da bu değişimin önemli bir göstergesiydi. Ayrıca, SEC Başkanı Paul Atkins'in Ağustos 2025'te duyurduğu 'Proje Kripto' girişimiyle ABD, finansal piyasalarını zincir içi yapıya taşıma vizyonunu güçlendiriyor.

Yatırım bankası Benchmark, bu önerinin 2026 yılında kripto ve tokenleştirilmiş varlık piyasası yapısını etkileyen 'en kararlı düzenleyici değişiklik' olabileceğini belirtiyor. Sektör uzmanları, bu adımın DeFi protokolleri için yeni bir büyüme dönemi başlatabileceğini, ancak borsa kayıt sistemi, saklama ve takas çerçeveleri gibi temel sorunların hala netlik kazanması gerektiğini vurguluyor. Piyasalar, SEC'in bu öneri hakkında 60 günlük kamuoyu görüşü toplama sürecini ve sonrasında atılacak adımları yakından takip edecek.