Salesforce hisseleri zayıf gelir bekleyişiyle düştü; Agentforce büyüyor

Salesforce (NYSE: CRM) ilk çeyrek sonuçlarını açıkladıktan sonra, şirketin ikinci çeyrek için verdiği gelir rehberi beklentilerin hafif altında kalınca hisselerde satış baskısı oluştu. Şirketin ilk çeyrek geliri 11.1 milyar dolar ve ayarlanmış hisse başına kâr 3.88 dolar olarak açıklandı; buna rağmen yönetimin 11.27–11.35 milyar dolar aralığındaki ikinci çeyrek tahmini, LSEG verilerine göre 11.36 milyar dolarlık ortalama beklentinin altında kaldı.

Raporun detayları şirketin Agentforce ve Data 360 gibi yapay zeka ürünlerinde güçlü büyüme gösterdiğini ortaya koydu. Salesforce’un yayımladığı bilanço ve açıklamalara göre Agentforce ve Data 360 birleşik yıllık tekrar eden gelir (ARR) neredeyse 3.4 milyar dolar seviyesine ulaştı; bu içinde Agentforce ARR’si yaklaşık 1.2 milyar dolar olarak bildirildi. Şirket ayrıca çeyrekte 3.8 milyar agentik iş birimi (Agentic Work Units) teslim ettiğini ve güçlü kurumsal anlaşma kazanımları gerçekleştirdiğini belirtti. Bu veriler işletmenin AI yeteneklerini ticarileştirme konusunda ilerleme kaydettiğini gösterse de, piyasa beklentileriyle uyumlu değil.

Piyasalar bu habere temkinli tepki verdi; Salesforce hisseleri yılbaşından bu yana ve son dönemdeki düşüşün etkisiyle baskı altında kaldı. Reuters haberlerinde belirtildiği üzere hisseler volatil seyretti ve yıl içinde keskin geri çekilmeler yaşandı; yatırımcılar şirketin AI yatırımlarının ne kadar hızlı ve kârlı şekilde gelir yaratacağı konusunda soru işaretleri taşıyor. Bu belirsizlik, geleneksel abonelik modelinin AI ajanlarıyla nasıl etkileşeceğine ilişkin endişeleri de canlandırdı.

Daha geniş ekonomik bağlamda, yazılım sektöründe artan AI rekabeti ve bazı büyük model sağlayıcılarının sunduğu gelişmiş araçlar SaaS şirketleri üzerinde yeniden fiyatlama baskısı oluşturuyor. Analistler, AI’nin hem maliyet azaltıcı hem de kullanım modelini değiştiren bir etki yapabileceğini; bunun bazı durumlarda per-seat lisanslama gelirlerini baskılayabileceğini, diğer durumlarda ise tüketim tabanlı veya sonuç odaklı fiyatlamaya geçişi hızlandırabileceğini belirtiyor. Bu yapılandırma geçişi, kurumsal satın alma kararlarını ve uzun dönem gelir büyümesini etkileyebilir.

Analistler kısa vadede şirketin güçlü nakit yaratımı ve geniş müşteri tabanının desteğiyle dalgalanmayı atlatabileceğini, ancak hisse performansının önümüzdeki çeyreklerde AI ürünlerinden gelen gelirin istikrarlı ve öngörülebilir hale gelmesine bağlı olduğunu söylüyor. Piyasa, Salesforce’un Agentforce’i daha yüksek marjlı ve sürdürülebilir gelir akışına dönüştürüp dönüştüremeyeceğini yakından takip edecek; ayrıca şirketin rehberlik güncellemeleri, müşteri kazanımları ve fiyatlama modelleri önümüzdeki dönemde yatırımcı kararları için belirleyici olacak.