Salesforce (CRM) Dow Jones'un İlk Yarısındaki En Kötü Performansıyla Dikkat Çekiyor: Alım Fırsatı mı, Kaçınılması Gereken Bir Hisse mi?

Müşteri ilişkileri yönetimi (CRM) yazılım devi Salesforce (CRM), 2026 yılının ilk yarısında Dow Jones Endüstriyel Ortalaması'nda en kötü performansı gösteren mega-cap teknoloji şirketlerinden biri olarak öne çıktı. Şirket hisseleri bu dönemde %30'dan fazla değer kaybederek yatırımcılar arasında endişe yarattı.

Salesforce'un hisse senedi performansı, özellikle yapay zeka (YZ) teknolojilerinin iş yazılımları sektöründeki dönüştürücü etkisiyle ilgili süregelen belirsizlikten büyük ölçüde etkilendi. Piyasa, 'SaaSpocalypse' olarak adlandırılan bir senaryo ile, YZ destekli ajanların geleneksel abonelik tabanlı yazılım iş modellerini aşındırabileceği endişesini taşıyor. Bu durum, şirketin YZ'ye yaptığı güçlü yatırımlara rağmen büyüme hızının yavaşlayabileceği beklentisiyle birleşti. Bununla birlikte, Salesforce, 2027 mali yılının ilk çeyreğinde (27 Mayıs'ta raporlandı) güçlü sonuçlar açıkladı; geliri %13 artışla 11,13 milyar dolara yükselirken, GAAP dışı hisse başına kar beklentileri aştı. Özellikle, Eylül 2024'te piyasaya sürülen yapay zeka destekli Agentforce platformunun yıllık yinelenen gelirinin (ARR) 1,2 milyar dolara ulaşarak yıllık bazda %205 büyümesi dikkat çekti.

Piyasalar genelinde ise Dow Jones Endüstriyel Ortalaması'nın ilk yarıda %8,8 yükseldiği bir dönemde, teknoloji hisselerinde önemli bir ayrışma yaşandı. SanDisk ve Micron gibi yonga üreticileri %270'in üzerinde artışlarla öne çıkarken, bazı yazılım tabanlı mega-cap şirketler düşüş yaşadı. Bu, sermayenin YZ altyapısı sağlayan donanım şirketlerine doğru bir rotasyonunu işaret ediyor.

Bu gelişmeler, yapay zekanın geniş ekonomik ve politik bağlamda farklı sektörler üzerindeki etkilerini gözler önüne seriyor. YZ altyapısı ve donanımına yapılan devasa yatırımlar, özellikle Microsoft, Alphabet ve Amazon gibi büyük bulut sağlayıcıları tarafından yönlendiriliyor ve bu da yonga üreticileri için güçlü bir talep yaratıyor. Ancak, geleneksel yazılım şirketleri için YZ, mevcut iş modellerini optimize etme veya dönüştürme baskısı yaratıyor, bu da yatırımcıların gelecekteki büyüme potansiyellerini yeniden değerlendirmesine yol açıyor.

Analistler Salesforce'un geleceği konusunda bölünmüş durumda. Guggenheim'dan bir analist, hisseyi 'Nötr'den 'Al'a yükselterek %45'lik bir yükseliş potansiyeliyle 228 dolarlık bir fiyat hedefi verirken, bazı diğer analistler 160 dolar gibi daha düşük hedeflerle 'Düşük Performans' derecesi veriyor. Şirketin mevcut fiyat-satış değerlemesi son on yılın en düşük seviyelerinde seyrederken, güçlü operasyonel marjlar ve YZ odaklı yeni ürünlerin hızlı benimsenmesi, uzun vadeli potansiyel arayan yatırımcılar için bir alım fırsatı sunabileceği tartışılıyor. Ancak YZ'nin uzun vadeli etkileri ve rekabet ortamı göz önüne alındığında, hissenin gelecekteki seyri belirsizliğini koruyor.