S&P, Arjantin'in Kredi Notunu B-'ye Yükseltti

S&P Global Ratings, Arjantin'in uzun ve kısa vadeli yerel ve yabancı para cinsinden kredi notlarını 10 Haziran 2026 tarihinde 'CCC+/C' seviyesinden 'B-/B' seviyesine yükselttiğini duyurdu. Uzun vadeli notlara ilişkin görünüm ise durağan olarak belirlendi. Bu yükseltme, Arjantin'in ekonomik kırılganlıklarının azaldığına ve dış likiditesinin kademeli olarak iyileştiğine işaret ediyor.

Kredi notu artışının temelinde, Arjantin hükümetinin uyguladığı mali politikalar ve ekonomik dengesizliklerin azaltılması yatıyor. Ülke, devam eden mali fazlalar ve düşen enflasyon gibi önlemler sayesinde borç servisi için likiditeye daha fazla erişim sağladı. Hükümet, yerel piyasada ABD doları cinsinden tahvil ihraçları, resmi kreditörlerden alınan garantiler ve küresel bankalarla yapılan geri alım (repo) anlaşmaları yoluyla ticari dış borç ödemelerini karşılamak için fon elde etti.

Arjantin Merkez Bankası'nın döviz rezervlerini artırma çabaları da dikkat çekiyor; 2026 yılının ilk beş ayında 10 milyar doların üzerinde döviz alımı gerçekleştirdiği belirtildi. S&P, Arjantin'in 2026'da hafif bir cari işlemler açığı (GSYH'nin %-0,2'si) vermesini beklerken, bu oranın 2025'teki %-1,1'den daha iyi bir performans sergileyeceğini öngörüyor. Ayrıca, ortalama enflasyonun 2025'teki %42'den 2026'da %32'ye düşmesi ve 2029'a kadar %9 seviyesine gerilemesi bekleniyor. Ekonomik büyümenin ise 2026'da %2,7 ve sonraki yıllarda yaklaşık %3 civarında seyredeceği tahmin ediliyor.

Bu olumlu gelişmeler, Arjantin'in makroekonomik istikrar yolunda önemli adımlar attığını gösteriyor. Ancak ülkenin uzun bir makroekonomik istikrarsızlık, yüksek ancak düşen enflasyon, kur oynaklığı ve düşük parasal esneklik geçmişi bulunuyor. Ayrıca, zayıf kurumlar ve siyasi liderlik değişikliklerini takiben ekonomik politikadaki büyük dalgalanmalar, geçmişte hükümetlerin ekonomik gündemlerini uygulama yeteneğini engelledi. Buna rağmen, mevcut hükümetin mali dengeyi programın temeli haline getirmesi ve merkez bankası bilançosunun iyileşmesi, olumlu beklentileri destekliyor.

S&P, durağan görünümün, devam eden ekonomik kırılganlıkların oluşturduğu riskler ile olumlu mali sonuçlar ve hükümetin likiditesini iyileştiren diğer önlemler arasındaki dengeyi yansıttığını belirtiyor. Kuruluş, hükümetin mali kemer sıkma programına devam etmesini ve merkez bankasının döviz rezervlerini artırmasını bekliyor. Analistler, eğer dış likidite daha da iyileşir, ekonomik kırılganlıklar azalır ve politika kesinliği artarsa, notların önümüzdeki 18 ila 24 ay içinde daha da yükselebileceğini belirtiyor. Ancak, ekonomiyi istikrara kavuşturma sürecindeki ilerlemenin durması veya sıkıntılı borç takaslarının yaşanması durumunda not indirimi riski de devam ediyor.