Rathbones Hisseleri Neden Düşüyor? FCA İncelemesi Büyük Etki Yarattı

Londra merkezli varlık yönetimi şirketi Rathbones Group PLC (LON: RAT) hisseleri, İngiliz Finansal Davranış Otoritesi (FCA) tarafından yaptırılan bir Uzman Kişi İncelemesi'nin (Skilled Person Review) sonuçlarının açıklanmasının ardından bugün sert bir düşüş yaşadı. İnceleme, firmanın Birleşik Krallık Varlık Yönetimi bölümünde Tüketici Görevi yükümlülüklerini yerine getirme ve uyum düzenlemelerini yapılandırma konusunda ciddi eksiklikler olduğunu ortaya koydu. Bu durum, şirketin hisselerinin %15,7 oranında değer kaybederek 1.645 penise kadar gerilemesine neden oldu.

FCA'nın bulguları ışığında Rathbones, en acil ticari sonuç olarak, Gelişmiş Durum Tespiti (Enhanced Due Diligence) gerektiren yeni müşterileri bünyesine katma sürecini 12 aya kadar askıya alma kararı aldı. Bu segment, yaklaşık 370 milyon sterlinlik brüt girişi temsil ediyordu ve bu adımın kısa vadeli gelir büyümesini doğrudan tehdit etmesi bekleniyor. Raporda ayrıca, firmanın tüketici görevlerini uygulamada ve gözetim ile güvence düzenlemelerinde iyileştirme alanları olduğu belirtildi.

Piyasa, bu gelişmeye hızla tepki verdi ve Rathbones hisseleri Londra borsasında sabah saatlerinde %17'ye varan düşüşle 1.616,99 penisten işlem gördü. Bu düşüş, sektör genelinde bir eğilimden ziyade şirkete özgü bir risk olarak öne çıkıyor; zira St. James's Place ve RBC Brewin Dolphin gibi Birleşik Krallık'taki rakip discretionary varlık yönetim şirketleri benzer düzenleyici eylemler bildirmediler. Genişleyen Birleşik Krallık piyasası ve FTSE 250 endeksinin genel olarak desteklenmesi göz önüne alındığında, Rathbones'taki düşüşün şirketin kendi sorunlarından kaynaklandığı anlaşılıyor.

Düzenleyici incelemenin ardından Rathbones, önümüzdeki iki yıl içinde sigorta geri kazanımları hariç yaklaşık 60 milyon sterlinlik bir iyileştirme maliyeti öngörüyor. Ayrıca, 1 Temmuz'dan itibaren discretionary portföylerde tutulan nakit bakiyelerinden yatırım yönetimi ücreti almayı durduracak olması, 2026 yılı için vergi öncesi esas kârı yaklaşık 9 milyon sterlin etkileyecek. Bu olumsuzluklar, şirketin Eylül 2023'te Investec Wealth & Investment UK'yi 839 milyon sterline satın alarak Birleşik Krallık'ın önde gelen varlık yöneticilerinden biri haline gelme hamlesinin ardından geldi. Bu birleşme, Rathbones'un yönetimi altındaki toplam varlıkları yaklaşık 100 milyar sterline çıkarmıştı.

Şirket, düzenleyici haberlerin olumsuz etkisini yumuşatmak amacıyla iki yeni bağımsız icracı olmayan direktör atadığını ve 20 milyon sterlinlik bir hisse geri alım programının yakında başlayacağını duyurdu. Ayrıca, temettü politikasında bir değişiklik olmadığını da belirtti. Analistler, bu haber öncesinde Rathbones hakkındaki görüşlerinde zaten temkinliydi ve son haftalarda fiyat hedefleri, şirketin operasyonel performansı ve değerlemesine ilişkin karışık görüşler nedeniyle düşürülmüştü. İleriye dönük olarak, somut bir düzenleyici kısıtlama ve itibar üzerindeki baskı, Rathbones'un müşteri güvenini yeniden kazanma ve büyüme yörüngesine dönme çabalarını zorlaştırabilir.