Piyasalarda Momentum Ticareti Temmuz Ayında Neden Sert Bir Geri Çekilme Yaşayabilir?

Piyasaların yılın ilk yarısında en gözde stratejilerinden biri olan momentum ticareti, Temmuz ayına girilirken önemli bir geri çekilme riskiyle karşı karşıya. Geçmiş veriler, momentum faktörünün Temmuz ayında tarihsel olarak en olumsuz performansını sergilediğini gösteriyor ve bu yılki durum, özellikle yüksek oynaklık potansiyeli taşıyor. İlk işaretler, bu trendin halihazırda başladığını ve yatırımcıların dikkatini çektiğini gösteriyor.

Bu durumun gelişmesinde birkaç önemli faktör etkili oldu. ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu'nun Haziran ayı tarım dışı istihdam verilerinin beklentilerin altında kalması, Federal Rezerv'in (Fed) faiz artırımı beklentilerini yeniden şekillendirdi. Haziran ayında 57.000 tarım dışı istihdam artışı, 100.000 ila 110.000 kişilik tahminlerin oldukça altında kaldı, ancak işsizlik oranı %4,2'ye gerileyerek darbeyi bir nebze hafifletti. Bu durum, piyasaların Temmuz ayında faiz artırımı ihtimalini neredeyse sıfıra indirmesine ve yıl sonuna kadar sadece yaklaşık 30 baz puanlık Fed hamlesi beklemesine neden oldu. Bloomberg ABD Hisse Senedi Muhabiri Natalia Kniazhevich, yılbaşından bu yana %28 yükselen momentum faktörünün artık zayıflamaya başladığını belirtti. 3F Research kurucusu Warren Pies ise momentum faktörünün son üç ayda %33 artış gösterdiğini ancak Temmuz ayının momentum için tarihsel olarak en kötü ay olduğunu vurguladı.

Piyasalardaki bu değişim, özellikle teknoloji ve çip hisseleri gibi daha önce güçlü performans gösteren sektörler üzerinde baskı yarattı. Temmuz ayının başında ABD hisse senetleri ve küresel piyasalar zayıf bir seyir izlerken, teknoloji hisseleri ve özellikle çip sektörü Wall Street'i aşağı çekti. Goldman Sachs, momentumda bir yaz durgunluğu riskine dikkat çekerken, Yüksek Beta Momentum sepetinin iki seansta %18 düşerek COVID şokundan bu yana en kötü iki günlük düşüşünü yaşadığını bildirdi. Buna karşılık, küçük ölçekli şirketler (iShares Russell 2000 ETF - IWM gibi) ve değer odaklı hisse senetleri, geçmişin zayıf performans gösterenleri olarak öne çıkarak Temmuz ayında güçlü bir ay geçiriyor. Bu durum, piyasadaki riskten kaçış eğilimini ve genişleyen bir ticaret görünümünü destekliyor.

Daha geniş ekonomik bağlamda, zayıf istihdam raporu ekonomik büyümenin yavaşladığına dair sinyaller veriyor. Bu durum, değer ve küçük ölçekli şirketlerin kazançlarını orantısız şekilde etkileyebilir, zira bu şirketler genellikle ekonomik döngülere daha duyarlıdır. Ayrıca, Fed Başkanı Kevin Warsh'ın enflasyon risklerinin azaldığına dair açıklamaları da piyasa duyarlılığını etkiledi. Bu açıklamalar altını desteklerken, doların önceki kazançlarını kısmen geri vermesine neden oldu. Piyasa, yavaşlayan bir ekonomi, yükselen enflasyon ve Fed'in potansiyel faiz politikaları arasındaki karmaşık dengeyle mücadele ediyor.

Analistler ve piyasa uzmanları, önümüzdeki dönemde momentum ticaretindeki bu geri çekilmenin nasıl bir seyir izleyeceğini yakından takip ediyor. Bazılarına göre, momentumdaki bu "çöküş" taktiksel bir toparlanma için alan yaratabilir, ancak yapay zeka (AI) hisselerindeki yoğunluk ve oynaklık devam ediyor. Meta Platforms'un (META) fazla yapay zeka bilgi işlem kapasitesini satmak için bir bulut işi kurma haberleri, şirketin hisselerini yükseltse de, yapay zeka talebinin sürdürülebilirliği konusunda soruları da beraberinde getirdi. Yatırımcılar, piyasa toparlanmasının sadece yüksek beta liderleriyle sınırlı kalıp kalmayacağını, yoksa daha geniş bir tabana yayılıp yayılmayacağını gözlemleyecekler; zira geniş tabanlı bir toparlanma, piyasa sağlığının gerçek bir göstergesi olacaktır.