Petrol: Citi, fiyatların neden daha da yükselmediğini açıkladı

Citigroup (Citi) araştırma notunda, küresel kağıt üzerinde arz fazlası olmasına rağmen petrol fiyatlarının neden daha da yükselmediğini açıkladı. Banka, Kazakistan üretim kesintileri, ABD’deki aşırı soğuk hava nedeniyle üretim daralmaları ve Çin’in stok alımları gibi faktörlerin birlikte fiyatları yukarı çektiğini, buna karşın bazı unsurların tırmanışı sınırladığını vurguladı.

Araştırmada Citi analistleri, piyasanın kağıt üzerinde yaklaşık 2 milyon varil/gün arz fazlası gösterdiğini, bunun normalde fiyatları $50/varil civarına çekmesi gerektiğini belirtiyor. Ancak Tengiz sahasındaki yangın kaynaklı kesinti ve ABD’deki “Fern” tipi kış fırtınasının bir dönem 1.5 milyon varil/gün civarında üretimi kısıtladığı not edildi. Citi ayrıca ABD’nin Rusya’ya yönelik alım baskılarının, bölgesel jeopolitik gerilimlerin ve İran ile ABD görüşmelerinin belirsizliğinin jeopolitik prim yaratarak fiyatları desteklediğini ifade etti.

Piyasa açısından bu dengeler Brent ve WTI fiyatlarında dalgalanmaya neden oluyor; kısa vadede arz endişeleri ve jeopolitik riskler yukarı yönlü baskı oluştururken, stok seviyeleri ve talep zayıflığı potansiyeli yükselişi sınırlıyor. Reuters ve başka kuruluşların aktardığına göre Citi, Hürmüz Boğazı’ndaki aksaklıkların sürmesi halinde Brent için iki aylık bazda çok daha yüksek senaryoları masaya koydu. Bu belirsizlik yatırımcıların enerji hisseleri ve vadeli kontratlara yaklaşımını kısa vadede daha temkinli kılıyor.

Daha geniş ekonomik çerçevede, Citi’nin değerlendirmesi petrolün artık sadece “varil bazlı” fiyatlanmadığını; lojistik, sigorta primleri, rafineri kapasite kısıtları ve stratejik rezerv hareketlerinin de fiyatları belirlemede önemli hale geldiğini gösteriyor. Banka ayrıca Hürmüz Boğazı’nda kalıcı aksama riskinin enflasyon ve küresel büyüme görünümü üzerinde belirgin etkisi olabileceğini, bu nedenle farklı olasılık senaryoları üzerinden politika yapıcıların ve yatırımcıların pozisyon alması gerektiğini belirtti.

Analistler, kısa vadede haber akışına bağlı yüksek volatilitenin süreceğini, orta vadede ise stok seviyelerinin, Çin talebindeki değişimin ve OPEC+ politikasının belirleyici olacağını söylüyor. Citi’nin senaryo analizleri, Hürmüz aksaklığı uzarsa Brent’in dört ay içinde iki haneli sıçramalar yapabileceği yönünde iken, normalleşme durumunda fiyatların tekrar dengelenebileceğini öngörüyor. Yatırımcıların risk primini ve envanter okumalarını yakından takip etmesi gerektiği vurgulanıyor.