Paxos’a SEC Onayı: ABD’nin İlk Blokzincir-Tabanlı Takas Kurumu

Paxos’un yan kuruluşu Paxos Securities Settlement Company, LLC’nin (PSSC) ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından takas ajansı olarak tescil edilmesi, şirketin “blokzincir-tabanlı” altyapı ile merkezi piyasa altyapısına resmen entegre olmasının önünü açtı. Paxos tarafından yapılan açıklamaya göre bu tescil, PSSC’yi ABD’de SEC onaylı ilk blokzincir-tabanlı kayıtlı takas ajansı haline getiriyor.

Paxos, SEC ile yıllara yayılan bir çalışma sonucunda bu noktaya geldiğini; ilk olarak 2019’da alınan no-action (eylemsizlik) mektubu ve takip eden pilot programlarla büyük aracı kurumlar ve bankalarla entegrasyonlar yürüttüğünü belirtti. SEC’e yapılan başvuru ve eklerinde Paxos’un uygulama detayları, merkezi menkul kıymet saklama (CSD) ve takas hizmetleri tanımları yer alıyor; şirket geçmiş pilotlerde bazı büyük küresel bankalarla testler gerçekleştirdiğini açıkladı.

Tescilin piyasa etkisi, geleneksel takas ve saklama yapılarında potansiyel değişiklik sinyali vermesi yönünde oldu. Analistler, SEC kaydıyla Paxos’un bankalar ve aracı kurumlar için blokzincir tabanlı takas hizmetlerini daha erişilebilir hale getirebileceğini ve bunun DTCC gibi mevcut altyapı sağlayıcılarıyla piyasa payı rekabeti doğurabileceğini değerlendiriyor. Bu tür bir geçişin likidite, karşı taraf riski ve işlem hızında dönüşümsel etkileri olabileceği ifade ediliyor.

Geniş bağlamda bu onay, düzenleyicilerin blokzincir tabanlı piyasa altyapılarını mevcut menkul kıymet mevzuatı çerçevesinde düzenlemeye başlamasının bir göstergesi olarak okunuyor. SEC’in geçmiş uygulamaları ve yayımlanan başvuru evrakları, ajansın blokzincir temelli çözümleri mevcut hukuki çerçeveyle uyumlu kılmak için başvuru ve denetim süreçlerini kullandığını gösteriyor; bu da tokenizasyon ve on-chain takas gibi uygulamaların kurumsal benimsenmesini kolaylaştırabilir.

Piyasa gözlemcileri ve bazı hukuk/finans uzmanları, bu tescilin gerçekçi etkisinin Paxos’un ne kadar hızlı kurumsal işlem hacmi çekebileceğine bağlı olacağını belirtiyor. Önümüzdeki dönemde, büyük aracı kurumların entegrasyon kararları, düzenleyici ilave rehberlik veya kısıtlamalar ve Paxos’un operasyonel risk yönetimi uygulamaları takip edilecek ana değişkenler olacak. Eğer uygulama yaygınlaşırsa, takas süresi kısalması ve işlem maliyetlerinde düşüş potansiyeli piyasa yapısını değiştirebilir; aksi halde bu gelişme uzun vadede sınırlı bir altyapı alternatifi olarak kalabilir.