Pamuk yükselişi sürüyor: Vadeli kontratlarda güçlü haftalık kazanç

Pamuk vadeli işlem kontratları cuma seansını genel olarak yükselişle kapattı; kontratlar gün içinde 89 ile 199 puan arasında prim yaptı ve Temmuz teslimatı haftalık bazda 483 puan artışla öne çıktı. Aralık kontratı da hafta boyunca yaklaşık 398 puan değer kazandı. Aynı dönemde ABD doları endeksi hafif yükselirken petrol fiyatları geriledi, piyasada risk iştahını etkileyen kısa vadeli hareketler gözlendi.

Fiyatlardaki toparlanmada spekülatif yatırımcıların (yönetilen fonlar) pozisyon artışı belirleyici oldu; haftalık CFTC verilerine göre yönetilen fonlar 28 Nisan ile biten haftada net uzun pozisyonlarını artırdı ve Barchart verileri bu hareketin 3.891 kontrat civarında olduğunu gösteriyor. Aynı rapor ABD Tarım Bakanlığı (USDA) kaynaklı ihracat satış verilerine atıfla toplam taahhütlerin 10.691 milyon balya seviyesinde olduğunu; bunun yıllık bazda yüzde 2 geride ve USDA tahmininin yüzde 95’ine denk geldiğini belirtiyor. Spot göstergelerde ise Cotlook A Endeksi ve Ayarlanmış Dünya Fiyatı gibi referanslar son günlerde dalgalı seyrini korudu.

Piyasa verilerine göre Mayıs, Temmuz ve Aralık kontratlarının kapanış seviyeleri belirgin yükseliş gösterdi; örneğin Mayıs kontratı 81.85 cent/lb, Temmuz 84.19 cent/lb ve Aralık 84.56 cent/lb civarında kapandı. Dolar endeksindeki (DXY) sınırlı güçlenme ve ham petrol fiyatlarındaki gerileme, maliyet ve alternatif emtia sinyalleri yoluyla tekstil tedarik zinciri beklentilerini etkilemeye devam ediyor. Bu kombinasyon, kısa vadede pamuk fiyatlarında hem teknik alımları hem de temel veriye dayalı pozisyonlamayı beraberinde getirdi.

Geniş ekonomik bağlamda, pamuk piyasası küresel arz-talep göstergeleri, hava koşulları ve ihracat akışlarına duyarlı. İhracat temposunun beş yıllık ortalamanın gerisinde kalması talep yönlü belirsizliği gösterirken, yönetilen fonlardaki artış piyasadaki volatiliteyi ve fiyatların yukarı yönlü hızını artırabiliyor. Ayrıca enerji maliyetlerindeki düşüş kısa vadede tekstil üretim maliyetlerini sınırlasa da, doların gücü ihracat rekabetini baskılayabilir. Analistler bu tür emtia rallilerinde temel verinin (USDA raporları, CFTC pozisyonları) takip edilmesini ve hava/ekim sezonu haberlerinin önemini vurguluyor.

Piyasa beklentileri açısından, analistler fon akımlarının mevcut momentumunu sürdürebileceğini ancak önümüzdeki haftalarda USDA’nın detaylı raporları, haftalık ihracat satış verileri ve mevsimsel hava risklerinin fiyatlama üzerinde belirleyici olacağını belirtiyor. Kısa vadede teknik anlamda aşırı alım bölgelerinde geri çekilmeler görülebilir; bununla birlikte yönetilen fonların pozisyonlama eğilimi ve küresel stok verileri, pamukta önümüzdeki dönem yönü konusunda en güçlü işaretleri vermeyi sürdürecek. Yatırımcıların DXY hareketleri ve ham petrol (CL) fiyatlarına dikkat etmesi öneriliyor.