Oracle Hisselerindeki %47 Düşüş Larry Ellison'ı Milyarderler Sıralamasında Sekizinci Sıraya İtti

Yazılım devi Oracle'ın hisseleri (ORCL) son bir ayda ciddi bir düşüş yaşayarak kurucusu Larry Ellison'ın kişisel servetinde büyük bir erimeye yol açtı. 1 Haziran'daki zirvesinden bu yana yaklaşık %47 değer kaybeden Oracle hisseleri, Ellison'ın servetini yaklaşık 125 milyar dolar azaltarak onu dünyanın en zengin ikinci kişisi konumundan sekizinci sıraya düşürdü.

Bu dikkat çekici düşüş, Oracle'ın 10 Haziran'da açıklanan 2026 mali yılı dördüncü çeyrek sonuçlarının ardından hız kazandı. Şirket, 19.2 milyar dolar gelir ve hisse başına 2.11 dolar kazanç ile analist beklentilerini aşmasına rağmen, yatırımcıların agresif sermaye harcamaları ve finansman ihtiyaçlarına ilişkin endişeleri ağır bastı. Oracle, yapay zeka altyapısına bu mali yılda 70 milyar dolara kadar, hatta potansiyel olarak 25 milyar dolar daha fazla harcama yapmayı planladığını duyurdu. Bu devasa yatırım planı ve 2027 mali yılı için 40 milyar dolarlık borç ve öz sermaye finansmanı arayışı, hisse seyreltme endişelerini beraberinde getirdi. Ellison'ın serveti, 2 Haziran'da 296 milyar dolar civarındayken, 9 Haziran'da hisselerdeki %4'ün üzerindeki düşüşle sadece bir günde 10.4 milyar dolar eridi ve bir hafta içinde toplam kayıp 47 milyar doları buldu.

Piyasalardaki bu olumsuz tepkinin temelinde, şirketin güçlü finansal sonuçlarına rağmen hayal kırıklığı yaratan ileriye dönük beklentiler ve artan borç yükü yattı. Oracle'ın 2027 mali yılı için 90 milyar dolarlık toplam gelir beklentisini koruması, analistlerin daha yüksek bir rehberlik beklentisini karşılamadı ve piyasada bir soğuk duş etkisi yarattı. Ayrıca, S&P Global, Oracle'ın kredi notunu 'BBB-' seviyesine, yani yatırım yapılabilir seviyenin bir üstüne indirerek, yapay zeka altyapısı işindeki hızlı genişlemenin yüksek maliyetlerini ve şirketin finansal pozisyonunu zayıflatma potansiyelini vurguladı. Şirketin 2026 mali yılında 23.7 milyar dolarlık negatif serbest nakit akışı bildirmesi ve 55.7 milyar dolarlık sermaye harcaması da yatırımcıların endişelerini artırdı.

Daha geniş ekonomik bağlamda, Oracle'ın yaşadığı bu düşüş, teknoloji ve yapay zeka ile ilgili hisselerdeki genel bir satış dalgasının parçası olarak da değerlendiriliyor. Ancak Oracle, yapay zeka altyapısı alanında merkezi bir oyuncu olma hedefini sürdürüyor. Şirket, 638 milyar dolarlık rekor düzeydeki Kalan Performans Yükümlülükleri (RPO) ile güçlü bir sipariş birikimine sahip olduğunu belirtiyor. Bu RPO, çoğunlukla büyük ölçekli yapay zeka sözleşmelerinden kaynaklanıyor ve uzun vadeli bir büyüme katalizörü olarak görülüyor. Ancak, S&P Global, OpenAI'nin bu RPO'nun yaklaşık yarısını oluşturduğunu ve bu durumun müşteri konsantrasyon riski taşıdığını belirtiyor.

Analistler ve piyasa beklentileri şu anda ikiye bölünmüş durumda. Bir yandan, 638 milyar dolarlık RPO ve güçlü bulut gelirleri göz önüne alındığında Oracle hisselerinde derin bir değer görenler var. Diğer yandan, şirketin agresif sermaye harcamaları, negatif serbest nakit akışı projeksiyonları ve kredi notu düşüşü nedeniyle temkinli yaklaşanlar bulunuyor. İleriye dönük olarak, Oracle'ın yapay zeka altyapısı yatırımlarının ne hızla gelire dönüşeceği ve şirketin finansal yapısını nasıl etkileyeceği yakından izlenecek en önemli faktörler olacak.