Nike bilanço sürprizi: Gümrük vergilerine rağmen Kuzey Amerika

NIKE, Inc. (NYSE: NKE) tarafından 26 Haziran 2025 tarihinde açıklanan mali sonuçlarda şirket, daralan satışlara rağmen piyasa beklentilerini aştı ve yatırımcılara sürpriz yaptı. Şirketin mali yılın dördüncü çeyreğinde toplam gelirleri 11,1 milyar dolar olarak kaydedildi; bu rakam yıllık bazda daralmanın sürdüğünü gösterse de analist beklentilerinin üzerinde gerçekleşti.

Yönetim bilanço sunumunda Kuzey Amerika ve Greater China bölgelerine ilişkin detaylar paylaşıldı. Dönemsel bazda Kuzey Amerika toplam geliri 4,703 milyon dolar ile yüzde 11 daralma gösterirken, Greater China toplam geliri 3,000 milyon dolar ve yüzde 9 düşüş kaydetti; brüt kar marjı ise yüzde 40,3’e gerileyerek 440 baz puan daraldı. Şirketin seyreden dönüşüm programı ve kanal miksindeki değişiklikler ile dijital satışlardaki düşüş sonuçların arkasındaki temel etkenler olarak belirtildi.

Ayrıca yönetim, ABD tarafından uygulanan yeni gümrük vergilerinin şirkete maddi bir yük getireceğini belirtti; üst yönetim, bu politikalardan kaynaklanan ilave maliyetin yaklaşık 1 milyar dolar seviyesinde olacağını tahmin ediyor ve üretimin bir kısmını Çin’den diğer bölgelere kaydırma planlarını açıkladı. CFO Matthew Friend ve CEO Elliott Hill toplantıda dönüşümün kısa vadeli maliyetlerini kabul ederken uzun vadede toparlanma beklediklerini vurguladı. Bu açıklamalar, yatırımcıların gümrük vergileriyle ilgili riskleri değerlendirmesine yol açtı.

Piyasa tepkisi kısa vadede karışık oldu; bazı yatırımcılar şirketin operasyonel iyileşme sinyallerini olumlu karşılarken, Çin’deki talep zayıflığı ve marjlardaki baskı riskleri fiyatlamaya yansıdı. NIKE’nin doğrudan satış (NIKE Direct) kanalı dijital tarafta daralma gösterse de mağaza satışlarındaki nispi dayanıklılık yönetimin dönüşüm stratejisinin ilk etkileri olarak değerlendiriliyor. Şirket gelecekte fiyat artışları ve tedarik zinciri yeniden konumlandırması ile marjları korumayı hedefliyor.

Analistler, şirketin çeyrek performansını kısa vadeli zorluklara rağmen temkinli iyimserlikle değerlendirdi; bazı aracı kurumlar toparlanma belirtilerini not ederek görüşlerini güçlendirirken, diğerleri Çin satışlarındaki düzelmenin zaman alacağı uyarısında bulundu. Önümüzdeki dönemde yatırımcıların odak noktası yönetimin gümrük vergileriyle mücadele planları, Çin’deki toparlanmanın hızı ve NIKE Direct dijital kanalındaki iyileşme olacak. HSBC gibi bazı kuruluşlar hissede daha olumlu görüş bildirdi, ancak genel konsensüs kısa vadede volatilitenin sürebileceği yönünde.