MiCA çıkmazı: Polonya kripto yasası tıkanınca şirketler yurtdışına

Polonya parlamentosu Sejm, Cumhurbaşkanı Karol Nawrocki’nin kripto varlıkları düzenlemeye yönelik yasa vetosunu geri almak için gerekli üçte iki çoğunluğa ulaşamayarak ülkeyi MiCA uyumunda tek istisna haline getirdi. Bu sonuç, hükümetin getirdiği Crypto-Asset Market Act olarak adlandırılan yasayı hayata geçirme çabalarını durdurdu.

Yasa tasarısının Cumhurbaşkanı tarafından ilk kez veto edilmesi Aralık 2025’e uzanıyor; parlamento içindeki son oylama da vetoyu geçersiz kılmak için gereken 263 oya ulaşamadı. Düzenleme taslağı, Kripto Varlık Piyasalarında (MiCA) uyum sağlamak, hizmet sağlayıcılar için lisanslama, yatırımcı koruması ve karapara aklamayla mücadele önlemleri öngörüyordu. Polonya Finansal Denetleme Kurumu (KNF) ise yeterli ulusal düzenleme ve yetki ataması yapılmazsa yerel aktörlerin MiCA kapsamında yetki alamayacağını ve hukuki belirsizliğin piyasada faaliyet gösteren firmalar için yaptırım veya faaliyet engeli riski doğuracağını açıkladı.

Mevcut belirsizlik, bazı büyük yerel borsalar ve hizmet sağlayıcıları için yön değiştirme baskısı yarattı; şirketler MiCA uyumlu lisans almak için Hollanda, Lüksemburg veya Litvanya gibi üye devletlere başvurmaya başladı. Bu hamle, hem sermaye hem de vergi geliri açısından potansiyel bir dışsallaşma riski yaratıyor; KNF ve hükümet yetkilileri, düzenleyici boşluğun kısa vadede gelir kaybı ve yetenek göçüne yol açabileceği uyarısında bulundu.

Bunun Avrupa bağlamındaki önemi, MiCA’nın birlik genelinde getirdiği asgari standartlar ve 1 Temmuz 2026’da sona eren geçiş sürecinde ortaya çıkıyor. MiCA, blok zinciri altyapılarını ve stablecoin düzenlemelerini kapsayan geniş bir çerçeve sunuyor; birçok AB ülkesi zaten lisans verme süreçlerini başlattı veya tamamladı, bu da Polonya’yı rekabet dezavantajına sokuyor. Politik çekişme, düzenleyici belirsizliği daha da derinleştirirken, AB düzeyinde merkezi denetim önerileri de tartışma masasına taşınıyor.

Piyasa gözlemcileri ve sektör temsilcileri, kısa vadede operasyonel merkezlerini AB içinde taşımayı tercih eden firmaların artacağını, orta vadede ise yasama sürecinde yeni bir uzlaşı sağlanmazsa Polonya içinde bir kripto tedarik zinciri daralması yaşanacağını öngörüyor. Siyasi cephedeki kutuplaşma ve güvenlik argümanları—hükümetin bazı aktörleri Rusya bağlantılı riskler konusunda uyarması gibi—yasa yapım sürecini karmaşıklaştırıyor; uzmanlar, mevzuatın MiCA standartlarıyla uyumlu ve yatırım çekici bir formatta yeniden tasarlanmasının ülke ekonomisi için öncelikli olduğunu belirtiyor.