MARA hisseleri Q1 gelir sapması sonrası 1,3 milyar $ zarar yazdı

MARA Holdings (NASDAQ: MARA), 31 Mart ile biten 2026 birinci çeyreğe ilişkin finansallarında gelirlerin beklentilerin altında kalarak 174,6 milyon dolar seviyesinde gerçekleştiğini ve dönem net zararının 1,3 milyar dolar olduğunu açıkladı. Şirket, zararda en büyük etkiyi oluşturan unsurun dönemde Bitcoin fiyatlarındaki düşüşe bağlı gerçekleşen 1,0 milyar dolarlık gerçeğe uygun değer (mark-to-market) düzeltmesi olduğunu vurguladı.

Detaylara bakıldığında, MARA çeyrekte 2.247 Bitcoin üretti ve 20.880 Bitcoin sattı; çeyrek sonu itibarıyla kasasında yaklaşık 35.303 BTC bulundurdu. Şirketin açıkladığı rakamlara göre ortalama satın alınan enerji maliyeti, sahip olunan sahalarda üretilen her Bitcoin için 40.047 dolar seviyesine yükselirken, etkinleştirilmiş hashrate yıllık bazda %33 artışla 72,2 EH/s oldu. Şirket ayrıca düzeltilmiş FAVÖK (Adjusted EBITDA) kaybının yaklaşık 1,04 milyar dolar olduğunu bildirdi. Bu veriler zararın hem piyasa kaynaklı (BTC değer kaybı) hem de operasyonel maliyet baskılarıyla ilişkilendirildiğini gösteriyor.

Haberin piyasa etkisi kısa vadede hisse performansına yansıdı; ilk açıklama sonrası MARA hisselerinde satış baskısı görüldü ve yaygın piyasa haberlerine göre seans içinde belirgin geri çekilmeler gerçekleşti. Bitcoin’in çeyreklik dönemde yaklaşık %22 değer kaybetmesi, madencilik gelirlerini ve bilançodaki dijital varlık değerlemelerini doğrudan etkilediği için yatırımcı algısında riskin öne çıkmasına yol açtı. Ayrıca enerji maliyetlerindeki artış ve satışlanan Bitcoin miktarının büyüklüğü nakit akışı ve kârlılık görünümünü baskılıyor.

MARA yönetimi, finansal sonuçlarla birlikte şirket stratejisinin Bitcoin madenciliğini “operasyonel temel” olarak koruduğunu, ancak iş modelini düşük maliyetli enerji ve veri merkezi varlıkları üzerinden yüksek performanslı bilgi işlem ve yapay zekâ (AI) hizmetlerine doğru genişleterek çeşitlendirmeye devam edeceğini belirtti. Bu kapsamda şirketin Long Ridge 505 MW kampüsünü satın alma anlaşması, Exaion çoğunluk hissesi alımı ve Starwood ile stratejik ortaklık gibi hamleleri duyurduğu ve entegrasyon süreçlerinin devam ettiği ifade edildi. Yönetim, enerji varlıklarına sahip olmanın uzun vadede maliyet avantajı sağladığını ve AI altyapısı ile gelir çeşitliliğini artırmayı hedeflediğini aktardı.

Analistler kısa vadede bilanço üzerindeki işaretlerin ve Bitcoin volatilitesinin şirket hisseleri için baskı yaratabileceğine dikkat çekiyor; aynı zamanda enerji kontrollü ve kira geliri üretebilecek altyapı alımlarının başarılı entegrasyonu halinde orta-uzun vadede gelir akışında iyileşme potansiyeli olduğu vurgulanıyor. Yatırımcıların odak noktası şimdi Long Ridge kapanış şartları, Exaion regülasyon onayları, Starwood ortaklığının ticarileşmesi ve Bitcoin fiyat hareketleri olacak; bu unsurlar şirketin nakit akışı ve yeniden değerleme etkileri üzerinde belirleyici olacaktır.