KOSPI ve Nasdaq 100 Arasındaki Bağ Güçleniyor: Yatırımcılar İçin Endişe Kaynağı

Güney Kore'nin Kospi endeksi ile ABD'nin teknoloji ağırlıklı Nasdaq 100 endeksi arasındaki korelasyonun son dönemde belirgin bir şekilde artması, küresel piyasalarda yatırımcılar için yeni bir endişe kaynağı oluşturuyor. Rayliant tarafından sağlanan verilere göre, iki endeks arasındaki 60 günlük korelasyon yaklaşık 0,50 seviyesine yükselerek 2021'den bu yana en yüksek düzeyine ulaştı. Bu oran, son beş yılın ortalaması olan 0,16'nın yaklaşık üç katına denk geliyor ve küresel teknoloji hisselerinin, özellikle yapay zeka (YZ) odaklı şirketlerin, birbirine ne kadar sıkı bağlı hale geldiğini gözler önüne seriyor.

Bu yakınlaşmanın temelinde, Güney Kore'nin yarı iletken sektöründeki dev şirketleri Samsung Electronics (005930.KS) ve SK Hynix (000660.KS) yatıyor. Bu iki şirket, yüksek bant genişliğine sahip bellek (HBM) çiplerinin ana tedarikçileri olarak YZ tedarik zincirinde kritik bir rol oynuyor. YZ'nin küresel yatırım teması haline gelmesiyle birlikte, bu Koreli şirketlerin performansı, Wall Street'teki YZ ve yarı iletken hisselerinin gidişatını önceden gösteren bir barometre işlevi görmeye başladı. Hatta, piyasa uzmanları, Güney Kore piyasasının artık Nasdaq ve Philadelphia Yarı İletken Endeksi (SOX) ile aynı volatilite ekosisteminin bir parçası olduğunu belirtiyor.

Bu artan korelasyon, küresel piyasalar için risklerin daha hızlı yayılması anlamına geliyor. Özellikle piyasa düşüşleri sırasında, Nasdaq 100'ün Kospi'deki hareketlere olan duyarlılığının 1990'dan bu yana en yüksek seviyesine çıktığı gözlemlendi. Örneğin, YZ talebiyle ilgili endişelerin yayıldığı bir dönemde Kospi'nin yüzde 9'a yakın düşüş yaşaması, SK Hynix'in ABD'de işlem gören Amerikan Depo Sertifikaları'nın (ADR) da yüzde 9,3 düşmesine ve diğer büyük yarı iletken hisselerini aşağı çekmesine neden oldu. Güney Kore piyasası, ağır perakende yatırımcı katılımı, kaldıraçlı işlemlerin yaygın kullanımı ve YZ ile ilgili teknoloji şirketlerindeki yüksek konsantrasyon nedeniyle dünyanın en oynak büyük borsalarından biri haline geldi.

Bu durum, küresel teknoloji sektöründeki genel eğilimlerle de örtüşüyor. YZ yatırımlarındaki patlama, ABD ekonomisinde bilgi teknolojileri yatırımlarının GSYİH içindeki payını 2001'den bu yana en yüksek seviyeye taşıdı ve Asya'nın teknoloji ihracatına olumlu yansımalar sağladı. Ancak, bu teknoloji yatırımının yoğunlaşması ve ticari aksaklıkların olumsuz etkileri gibi riskler de artış gösteriyor. ABD teknoloji şirketlerinin küresel piyasalardaki baskın konumu ve bu şirketlerin YZ altyapı harcamalarına olan bağımlılığı, Güney Kore gibi yarı iletken tedarikçisi ülkelerin piyasalarını doğrudan etkiliyor.

Analistler, yatırımcıların YZ talebindeki olası yavaşlamalara ve Çin'den gelen rekabete karşı dikkatli olması gerektiğini belirtiyor. Son dönemde, YZ altyapı harcamalarına yönelik finansman riskleri ve Çin'in kendi yarı iletken teknolojilerini geliştirme çabaları gibi faktörler, Güney Koreli çip hisselerinde düşüşlere neden oldu. Bu gelişmeler, YZ yatırım döngüsünün sürdürülebilirliği konusunda şüpheleri artırırken, piyasaların YZ beklentileri etrafında bir 'sıfırlama' sürecinden geçtiğini düşündürüyor. Gelecek dönemde, küresel YZ harcamalarındaki seyir, Kore ve ABD teknoloji hisseleri arasındaki bu güçlü korelasyonun yönünü belirlemede kilit rol oynayacak.