Kospi, Düzenleme Çabalarına Rağmen Rekor Günlük Yükselişle Volatilitesini Sürdürdü

Güney Kore'nin gösterge endeksi Kospi, Temmuz 2026'nın son işlem gününde, ülkenin finansal otoritelerinin piyasadaki sert dalgalanmaları dizginlemek amacıyla uygulamaya koyduğu sıkılaştırılmış düzenlemelere rağmen rekor bir günlük yükselişle dikkatleri üzerine çekti. Endeks, ABD'deki yarı iletken hisselerindeki güçlü toparlanmanın etkisiyle %14'ün üzerinde değer kazanarak, son dönemdeki düşüşlerin ardından yatırımcıların yapay zeka sektörüne yönelik iyimserliğinin geri döndüğüne işaret etti. Bu yükseliş, özellikle Samsung Electronics (005930.KS) ve SK Hynix (000660.KS) gibi teknoloji devlerinin hisselerinde görülen %20'yi aşan artışlarla desteklendi.

Bu dikkat çekici toparlanma, Güney Koreli düzenleyicilerin kaldıraçlı tek hisse senedi ETF'lerine yönelik artan kısıtlamaları yürürlüğe koyduğu bir döneme denk geldi. Finansal Hizmetler Komisyonu (FSC) ve Maliye Bakanlığı (MOEF), piyasa oynaklığını azaltmak ve perakende yatırımcıları korumak amacıyla bir dizi önlem açıkladı. Bu önlemler arasında, kaldıraçlı ETF işlemleri için minimum nakit teminatının 10 milyon Vondan 30 milyon Vona çıkarılması ve minimum işlem biriminin bir hisseden 20 hisseye yükseltilmesi yer alıyor. Ayrıca, bireysel yatırımcıların portföylerindeki bu tür ETF'lerin oranına %20'lik bir üst sınır getirildi ve yeni listelemeler geçici olarak askıya alındı.

Bu düzenlemelerin ana nedeni, Mayıs 2026'da piyasaya sürülen ve Samsung Electronics ile SK Hynix gibi ağırlıklı hisselere odaklanan kaldıraçlı ETF'lerin aşırı spekülatif işlemleri teşvik ederek piyasadaki oynaklığı artırmasıydı. Bu ürünler, piyasaya sürülmelerinden bu yana milyarlarca dolarlık perakende yatırımcı kaybına yol açtı. Temmuz ayının son haftasında Kospi endeksi, Salı'dan Perşembe'ye %18'den fazla düşüş yaşarken, yıl başından bu yana zirvesinden yaklaşık %40 değer kaybetti. Bu düşüşler, kaldıraçlı ETF'lerin günlük yeniden dengeleme mekanizmalarının piyasa hareketlerini daha da güçlendirdiği yönündeki eleştirileri artırdı.

31 Temmuz'daki keskin yükseliş, ABD'li teknoloji şirketlerinin güçlü kazanç açıklamalarının ardından yapay zeka yatırımlarına ilişkin endişelerin azalmasıyla tetiklendi. Yabancı yatırımcılar, Kospi piyasasında 7,18 trilyon Von ile rekor düzeyde net alım gerçekleştirerek bu ralliye öncülük etti. Ancak, bireysel yatırımcılar 8,2 trilyon Von ile rekor net satış yaparak, son dönemdeki kayıpların ardından kâr realizasyonu veya zarar kesme yoluna gittiler. Bu durum, piyasadaki genel kırılganlığı ve kısa vadeli dalgalanmaların devam ettiğini gözler önüne serdi.

Bu gelişmelerin daha geniş ekonomik bağlamında, Güney Kore ekonomisinin büyük ölçüde yarı iletken sektörüne bağımlı olduğu biliniyor. Kaldıraçlı ETF'ler başlangıçta yerel piyasaları canlandırmak ve perakende yatırımcıları yurt dışındaki benzer ürünlerden uzak tutmak amacıyla tanıtılmıştı. Ancak, bu ürünlerin beklenenden fazla ilgi görmesi ve piyasa üzerindeki yıkıcı etkisi, düzenleyicilerin kendi kararlarını sorgulamasına neden oldu. Ayrıca, yapay zeka altyapı harcamalarının sürdürülebilirliğine ilişkin endişeler ve Çin'in çip üretimindeki ilerlemeleri, küresel yarı iletken sektöründeki belirsizliği artırıyor.

Piyasa analistleri, yeni düzenlemelerin kısa vadede işlem hacmini düşürebileceğini ancak piyasadaki oynaklığı tamamen ortadan kaldırmayabileceğini belirtiyor. Bazı uzmanlar, bu tür ürünlere olan talebin denizaşırı piyasalara kayabileceği konusunda uyarıyor. Hong Kong'da uygulanan esnek kaldıraç oranı gibi değişken kaldıraç yapıları için yasal zemin oluşturma çabaları, gelecekteki düzenleyici yaklaşımlara ışık tutuyor. Önümüzdeki dönemde, perakende yatırımcıların kaldıraçlı ürünlere olan ilgisinin azalması ve piyasa dengelerinin daha sürdürülebilir bir yapıya kavuşması bekleniyor. Ancak, yarı iletken sektöründeki küresel gelişmeler ve teknoloji hisselerindeki beklentiler, Kospi'deki dalgalanmaların ana belirleyicisi olmaya devam edecek.