Kakao Fiyatları El Niño Endişeleriyle Yükselişte: Küresel Hava Riskleri Etkisi

Küresel kakao piyasaları, El Niño hava modelinin teyit edilmesiyle artan hava durumu risklerini fiyatlamaya devam ederken, kakao vadeli işlem fiyatları üç haftanın en yüksek seviyelerine ulaştı. Temmuz vadeli ICE New York kakao (CCN26) çarşamba günü %0,05 artışla kapandı. Benzer şekilde, Temmuz vadeli ICE Londra kakao (CAN26) da %0,16 yükseliş kaydetti. Bu yükseliş, özellikle Batı Afrika'daki temel üretim bölgelerinde beklenen olumsuz hava koşullarına yönelik endişelerden kaynaklanıyor.

El Niño, tipik olarak Batı Afrika'da daha sıcak ve kurak koşullara yol açarak toprak nemini azaltır, kakao ağaçlarını olumsuz etkiler ve verimi düşürür. Japonya Meteoroloji Ajansı geçen hafta Ekvator Pasifik'te bir El Niño hava modelinin oluştuğunu doğruladı. ABD Ulusal Okyanus ve Atmosfer İdaresi (NOAA) ise bu yıl 'Süper El Niño' yaşanma olasılığını %67 olarak tahmin ediyor, ki bu şimdiye kadar kaydedilen en güçlü El Niño olaylarından biri olabilir. Bu durum, 2026/27 Batı Afrika kakao mahsulüne ilişkin erken anketlerde görülen ortalama altı 'cherelle' oluşumuyla birleşince, ekim ayında başlayacak ana hasat için zayıf bir görünüm sinyali veriyor.

Bu gelişmelerin piyasalar üzerindeki etkisi, fonların aşırı kısa pozisyonlarının tetiklediği bir kısa pozisyon kapanış rallisiyle belirginleşiyor. Geçen hafta yayınlanan Emtia Vadeli İşlem Komisyonu (CFTC) raporuna göre, fonlar New York kakaoda net kısa pozisyonlarını üç yıldan uzun bir süredir en yüksek seviyeye, 27.286 net kısa pozisyona çıkardı. Bu durum, herhangi bir pozitif haber akışında hızlı bir fiyat sıçraması potansiyeli yaratıyor. Öte yandan, Fildişi Sahili'nin limanlarına ulaşan kakao miktarının bir önceki yıla göre %18,9 arttığını bildirmesiyle arz fazlasına dair işaretler fiyatlar üzerinde zaman zaman baskı yaratabiliyor. Ancak Fildişi Sahili'nin 2025/26 kakao üretiminin yıllık bazda %10,8 düşeceğini belirtmesi, uzun vadeli arz endişelerini canlı tutuyor. Ayrıca, Hürmüz Boğazı'ndaki uzun süreli kapanış, gübre tedarikini aksatarak ve nakliye maliyetlerini artırarak küresel kakao arzını etkileyerek fiyatları destekleyici bir faktör haline geliyor.

Batı Afrika, küresel kakao üretiminin yaklaşık üçte ikisini oluşturan Fildişi Sahili ve Gana gibi ülkelerle sektörün merkez üssü konumundadır. Bölgedeki kakao ağaçlarının yaşlanması, hastalıklar (kakao şişmiş sürgün virüsü gibi) ve iklim değişikliğine bağlı öngörülemeyen hava olayları, üretimi kırılgan hale getiriyor. Bu yapısal sorunlar, küresel tedarik zincirini hava durumu şoklarına karşı daha hassas kılıyor. Nijerya'nın da 2025/26 kakao üretiminin %11 düşmesi bekleniyor.

Analistler ve piyasa beklentileri, önümüzdeki dönemde kakao fiyatları üzerinde yukarı yönlü baskının devam edebileceğine işaret ediyor. StoneX, El Niño risklerini gerekçe göstererek 2026/27 küresel kakao fazlası tahminini ocak ayındaki 267.000 metrik tondan 149.000 metrik tona düşürdü. Uluslararası Kakao Örgütü (ICCO) de 2024/25 fazlası tahminini aşağı yönlü revize etti. Dünyanın önde gelen kakao işlemcilerinden Barry Callebaut'nun CEO'su Hein Schumacher, El Niño'nun kakao çekirdeği fiyatlarını artırabileceğini ancak son yıllardaki kadar dramatik bir sıçrama beklemediğini belirtti. Talep tarafında ise Asya'daki kakao öğütmeleri beklenmedik bir şekilde artarken, Kuzey Amerika ve Avrupa'da düşüşler kaydedildi.