Kakao fiyatları düşüyor: Küresel arz iyileşti, kontratlar geriledi

Kakao fiyatları bugün sert şekilde geriledi; Temmuz vadeli ICE New York kakao (CCN26) yaklaşık %5,6 ekside seyrederken, Londra kakao (CAN26) da yaklaşık %6,5 değer kaybetti ve kontratlar iki haftanın en düşük seviyelerine indi.

Geçen haftanın başında 3.75 aylık zirvelerden başlayan geri çekilme, özellikle Fildişi Sahili kaynaklı arz görünümündeki düzelmeyle hızlandı. Fildişi Sahili’nin yeni sezon teslimat tahminini 2.0–2.2 milyon tona revize ettiğine ilişkin piyasa haberleri ve ülke kaynaklarına dayanan veriler, uzun pozisyonların tasfiyesine yol açtı. Ayrıca bazı analizlerde düzenli yağışların çiçeklenmeyi desteklediğine işaret edildi.

Fiyatlardaki düşüşte fiziksel stoklardaki artış ve ICE tarafından izlenen sertifikalı stokların yükselmesi de etkili oldu; ICE stokları son haftalarda 1,5–2 yılık yükseklere çıktı ve limanlara yapılan sevkiyat verileri geçen yılın aynı dönemine göre artış gösterdi. Bu gelişmeler, kısa vadeli arz endişelerini hafifleterek, teknik satış baskısını güçlendirdi.

Talep cephesinde ise çikolata tüketimi ve işleyen tesislerin çekimlerindeki dalgalanma izleniyor. Bazı büyük çikolata üreticilerinin finansal sonuçları tüketici talebinin dayanıklılığına işaret etse de, genel olarak öğütme/grinding verileri bölgesel farklılıklar gösteriyor. Diğer yandan hava riskleri—özellikle El Niño beklentileri—piyasada dalgalanma potansiyeli taşıyor; bu nedenle arz görünümündeki iyileşme fiyatlarda kalıcı düşüş sinyali vermekten uzak. Ayrıca sahadaki üretici davranışları ve gübre/crop input alımlarındaki zayıflama ileriki sezonlar için risk oluşturuyor.

Analistler, kısa vadede fiyatların mevcut seviyesi etrafında volatil kalmasını bekliyor; bazı kurumlar küresel fazlanın 2025/26 için küçüldüğünü yine de kabul ederken, Fildişi Sahili ve Gana’daki sezon performansına bağlı olarak yılın ikinci yarısında yeni risklerin ortaya çıkabileceğine dikkat çekiyor. Yatırımcılar için takip listesinde Fildişi Sahili teslimat verileri, ICE stok raporları ve uluslararası hava tahminleri (El Niño gelişimi) öne çıkıyor.