Japon Yeni 40 Yılın En Düşük Seviyelerinde, Kiwi RBNZ Faiz Artışı Sonrası Yükselişte

Japon yeni, ABD doları karşısında yaklaşık kırk yılın en düşük seviyelerinde işlem görmeye devam ederken, Yeni Zelanda Merkez Bankası'nın (RBNZ) faiz artırımı kararı sonrası Yeni Zelanda doları (kiwi) önemli ölçüde değer kazandı. Asya piyasalarında döviz kurları, merkez bankalarının para politikalarındaki farklılaşma ve Orta Doğu'daki jeopolitik gerilimlerin etkisiyle dalgalı bir seyir izliyor. Yatırımcılar, Japon yetkililerin yendeki düşüşü durdurmak için olası müdahalelerine karşı tetikte beklerken, Yeni Zelanda'nın enflasyonla mücadeledeki kararlılığı piyasalara net bir sinyal verdi.

Japon yeni, ABD doları karşısında 162 seviyesini aşarak Aralık 1986'dan bu yana görülmeyen 162,84 seviyelerine kadar geriledi. Bu düşüş, Japonya Merkez Bankası'nın (BOJ) faiz artırımlarını kademeli yapma beklentisi ile ABD Merkez Bankası'nın (Fed) daha şahin duruşu arasındaki faiz farkının açılmasından kaynaklanıyor. BOJ, Haziran ayında politika faizini %1'e yükseltmiş olsa da, bu oran Fed'in %3,5-3,75 aralığındaki faizlerinin oldukça altında kalıyor. Bu durum, yatırımcıları düşük maliyetli yen borçlanarak daha yüksek getirili dolar varlıklarına yönlendiren "carry trade" işlemlerini cazip hale getiriyor. Öte yandan, Yeni Zelanda Merkez Bankası, enflasyonla mücadele kapsamında politika faizini (OCR) 25 baz puan artırarak %2,50'ye çıkardı. Bu, RBNZ'nin Mayıs 2023'ten bu yana gerçekleştirdiği ilk faiz artırımı oldu.

RBNZ'nin Para Politikası Komitesi, enflasyonun %1-3 hedef aralığının üzerinde kalmaya devam ettiğini ve orta vadede enflasyonu hedefe döndürmek için "parasal teşvikin daha fazla azaltılmasının gerekebileceğini" belirtti. Bu açıklamalar, Yeni Zelanda dolarının başta ABD doları olmak üzere diğer önemli para birimleri karşısında güçlenmesini sağladı. USD/NZD paritesi %0,5'in üzerinde düşüş göstererek Yeni Zelanda dolarının değer kazandığına işaret etti. Buna karşılık, Japonya Maliye Bakanı Satsuki Katayama ve Baş Kabine Sekreteri Minoru Kihara, döviz piyasalarındaki aşırı hareketlere karşı "gerekirse müdahale etmeye hazır olduklarını" yineleyerek piyasalarda bir müdahale beklentisi yarattı. Ancak analistler, geniş faiz farkı sürdükçe tek başına müdahalenin yende kalıcı bir rahatlama sağlayıp sağlamayacağı konusunda şüphelerini koruyor.

Piyasalarda, ABD doları/Japon yeni (USD/JPY) paritesi art arda dördüncü işlem gününde yükselişini sürdürerek 162,46 seviyesine ulaştı. Japon yeni, İngiliz sterlini karşısında da 2007'den bu yana en düşük seviye olan 217,20'ye geriledi. Yeni Zelanda'da ise RBNZ'nin faiz artırımıyla birlikte iki yıllık swap faizleri 6 baz puan yükselerek %3,3841'e, 10 yıllık tahvil getirileri ise 9 baz puan artarak %4,543'e çıktı. Bu durum, Yeni Zelanda'nın parasal sıkılaştırma yolunda ilerlediği algısını güçlendirirken, Japonya'nın gevşek para politikası duruşunun devam etmesi, Asya döviz piyasalarındaki ayrışmayı derinleştiriyor.

Yenin bu denli zayıflamasının ardında yatan temel faktörlerden biri, Orta Doğu'daki jeopolitik gerilimlerin artmasıdır. ABD'nin İran'a yönelik yeni hava saldırıları ve Hürmüz Boğazı'ndaki ticari gemilere yönelik saldırılar, güvenli liman varlığı olan ABD dolarına olan talebi artırdı ve petrol fiyatlarını yükseltti. Japonya gibi önemli bir petrol ithalatçısı ülke için bu durum, artan enerji maliyetleri nedeniyle enflasyonist baskıları körüklüyor ve yendeki değer kaybını hızlandırıyor. Bu bağlamda, Japonya'nın döviz rezervlerini kullanarak piyasaya müdahale etme olasılığı, ABD tahvil piyasası üzerinde potansiyel bir etki yaratabilir, zira Japonya ABD Hazine tahvillerinin en büyük yabancı sahibidir.

Analistler, RBNZ'nin enflasyon hedeflemesindeki kararlılığının devam edeceğini ve faiz oranlarının gelecek yıl %3,25 seviyesine ulaşabileceğini öngörüyor. Japon yeni tarafında ise, ABD faiz oranları ile Japonya arasındaki fark kapanmadıkça, yenin üzerindeki baskının devam edeceği düşünülüyor. Piyasa gözlemcileri, ABD Merkez Bankası'nın Haziran ayı toplantı tutanaklarını dikkatle inceleyerek faiz görünümüne dair yeni ipuçları arayacak. Japon yetkililerin müdahale etmesi durumunda bile, bunun tek başına yendeki düşüşü kalıcı olarak tersine çevirmesi beklenmiyor; daha ziyade faiz farkının kapanması veya küresel risk iştahının değişmesi gibi makroekonomik faktörler belirleyici olacaktır.