İngiltere Ekonomisi Şaşırtıcı Direnç Gösterdi, Ancak Riskler Artıyor

Birleşik Krallık ekonomisi, 2026 yılının ilk yarısında uluslararası arenadaki çalkantılara ve ülke içi siyasi belirsizliklere rağmen şaşırtıcı bir direnç göstererek G7 ülkeleri arasında en hızlı büyüyen ekonomi konumuna ulaştı. Ulusal İstatistik Ofisi (ONS) tarafından açıklanan son verilere göre, ilk çeyrekteki %0,6'lık güçlü büyümenin ardından, ikinci çeyrekte (Nisan-Haziran) gayri safi yurt içi hasıla (GSYİH) %0,4 oranında genişledi. Bu yavaşlama piyasa beklentileriyle uyumlu olsa da, Haziran ayındaki %0,3'lük aylık büyüme, ekonomistlerin sıfır büyüme tahminlerini aşarak olumlu bir sinyal verdi.

İkinci çeyrekteki büyümenin ana itici gücü, %0,5'lik artışla hizmet sektörü oldu. İnşaat sektörü %0,3 büyürken, üretim sektörü yatay seyretti. Harcama tarafında ise, gayri safi sabit sermaye oluşumu olarak bilinen iş yatırımları %1,2 oranında önemli bir artış kaydederken, hanehalkı tüketimi de %0,3 yükseldi. Özellikle Haziran ayındaki beklenenden iyi performans, sıcak hava koşulları, İngiltere'nin Dünya Kupası'ndaki ilerleyişi ve İran'daki çatışmalarda yaşanan geçici ateşkesin enerji fiyatları üzerindeki baskıyı hafifletmesi gibi faktörlere bağlandı.

Ancak, bu dirençli görünümün sürdürülebilirliği konusunda endişeler devam ediyor. Ekonomistler, yılın ikinci yarısında büyüme ivmesinin zayıflayabileceği konusunda uyarıyor. Yüksek enerji maliyetleri, artan borçlanma maliyetleri ve yaklaşan bütçe belirsizliği, ekonomik görünüm üzerinde baskı oluşturuyor. Özellikle Temmuz ayından itibaren devreye giren enerji fiyat tavanındaki %13'lük artış, hanehalkı harcamalarını olumsuz etkileme potansiyeli taşıyor. Piyasalar ise açıklanan verilere karışık tepki verdi; FTSE 100 endeksi %0,4 düşerken, Avrupa borsaları yükselişle seyretti.

Ekonominin daha geniş bağlamında, Ortadoğu'daki İran savaşı ve Hürmüz Boğazı'ndaki aksaklıklar, küresel petrol ve gaz fiyatlarını yükselterek Birleşik Krallık'ta enflasyon ve GSYİH büyümesi üzerinde ciddi bir tehdit oluşturdu. Uluslararası Para Fonu (IMF) daha önce İngiltere'nin bu çatışmadan en ağır ekonomik darbeyi alabilecek gelişmiş ülkelerden biri olacağı konusunda uyarmıştı. Ülke içindeki siyasi ortamda ise yeni Başbakan Andy Burnham ve yeni Hazine Şansölyesi John Healey'nin göreve gelmesiyle birlikte ek bir belirsizlik katmanı oluştu. Healey'nin 28 Ekim'de sunacağı ilk bütçe, piyasalar tarafından yakından takip edilecek.

Analistler ve piyasa beklentileri, önümüzdeki dönemde zorlu koşulların devam edeceğine işaret ediyor. Hazine tarafından yapılan modellemeler, Hürmüz Boğazı'ndaki kesintilerin 2026 sonuna kadar devam etmesi halinde 2027'de GSYİH büyümesinin %0,3'e kadar gerileyebileceğini ve tüketici fiyat endeksi (TÜFE) enflasyonunun 2027'nin ilk çeyreğinde %4,3'e ulaşabileceğini gösteriyor. EY'nin ekonomik görünüm raporu, 2026 için %0,9 GSYİH büyümesi öngörse de, Hürmüz Boğazı'nın kapalı kalması senaryosunda bu oranın %0,5'e düşebileceği ve 2027'de ekonominin %0,2 daralabileceği uyarısında bulunuyor. İşsizlik oranının 2026 sonunda %5,3'e yükselmesi beklenirken, İngiltere Merkez Bankası'nın (BoE) daha önce beklenen faiz indirimleri yerine, enflasyonist baskılar nedeniyle faiz artışlarını değerlendirebileceği belirtiliyor.

Bu karmaşık tablo, Birleşik Krallık ekonomisinin kısa vadede beklenenden daha iyi performans gösterse de, küresel enerji piyasalarındaki kırılganlık ve enflasyonist baskılar karşısında uzun vadeli istikrarını korumak için dikkatli adımlar atması gerektiğini ortaya koyuyor. Özellikle sonbahar ve kış aylarında enerji fiyatlarının seyri, hanehalkı harcamaları ve işletme maliyetleri üzerinde belirleyici olacak.