Hindistan Merkez Bankası faizi sabit tuttu; İran savaşı enflasyon riski

Hindistan Merkez Bankası, nisan ayı para politikası toplantısında politika faizini beklendiği üzere sabit tutarak büyüme ile enflasyon riskleri arasında temkinli bir denge kurduğunu açıkladı; açıklamada İran’da tırmanan savaşın enerji fiyatları ve tedarik kanallarında oluşturduğu baskının yukarı yönlü enflasyon riskini yükselttiğine vurgu yapıldı.

Toplantıda politika faizi ve para politikası duruşuna ilişkin kararlar, küresel enerji şokunun kapıdaki belirsizliği artırdığı bir dönemde geldi. Merkez bankası yetkilileri, kısa vadede fiyatlama üzerinde en önemli kanalın enerji maliyetleri olacağını belirtirken, ekonomistler ve piyasa katılımcıları RBI’nin (Hindistan Merkez Bankası) repo oranını 5.25% civarında sabit tutacağını öngörüyordu; bunun yanında hükümet tahvili getirilerinde ve döviz piyasasında oluşan oynaklık kararın değerlendirilmesinde etkili oldu.

Küresel petrol fiyatlarının yükselmesi ve tedarik kaygıları, kısa sürede Hint rupisinin değer kaybetmesine ve 10 yıllık devlet tahvili getirilerinin yükselmesine yol açtı; bazı piyasa verileri, savaşın başlamasından bu yana rupide belirgin bir zayıflama ve uzun vadeli getirilerde yukarı yönlü hareket gösterdiğini işaret ediyor. Bu gelişmeler, merkez bankasının büyümeyi destekleme ihtiyacı ile enflasyon kontrolü hedefi arasındaki seçim alanını daraltıyor ve finansal koşulların sıkılaşması halinde kredi maliyetlerinin yükselme riskini beraberinde getiriyor.

Daha geniş bağlamda, Hindistan’ın ham petrol ihtiyacının büyük oranda ithalata dayanıyor olması dış şoklara karşı kırılganlığı artırıyor; enerji maliyetlerinde kalıcı bir yükseliş cari dengeyi kötüleştirebilir ve enflasyon baskılarını beklenenden daha uzun süre canlı tutabilir. Aynı zamanda küresel merkez bankalarının da İran kaynaklı risklere ilişkin temkinli bir söylem benimsedikleri ve kısa vadede faiz kararlarında daha dikkatli hareket ettikleri gözleniyor; bu da küresel likidite ve borçlanma maliyetleri kanalından Hindistan ekonomisine yayılan etkileri güçlendiriyor.

Analistler, RBI’nin önümüzdeki dönem politika aracını enerji fiyatları, rupideki seyir ve tahvil getirilerindeki hareketlere göre yeniden değerlendireceğini, kalıcı bir petrol şoku veya rupide daha sert değer kayıplarının 25-50 baz puanlık sıkılaştırma riskini gündeme getirebileceğini belirtiyor. Piyasa aktörleri kısa vadede merkez bankasının iletişim diline ve para politikası metninde vereceği ipuçlarına odaklanacak; ayrıca petrol, USD/INR paritesi ve 10 yıllık Hazine getirileri haber akışına bağlı olarak volatilitenin yüksek kalması bekleniyor.