Hamza Lemssouguer: Londra'da kredi piyasasını sarsan kısa pozisyonları

Hamza Lemssouguer son yıllarda Londra kredi piyasasında agresif kısa pozisyonları ve hızlı büyüyen Arini Capital ile yatırım dünyasının odağına yerleşti. Eski Credit Suisse işlemcisi olan Lemssouguer, kurduğu Arini aracılığıyla özellikle yüksek getirili (high‑yield) ve stres altındaki kredi enstrümanlarında büyük bahisler alıyor.

Olayın arka planında Lemssouguer’in Credit Suisse’teki yükselişi ve sonrasında bağımsızlaşma iradesi var. İsviçre merkezli Credit Suisse’in onun risk almasına göz yumduğu dönemler, Lemssouguer’in kısa vadede yüksek getiri üretmesine zemin hazırladı; 2021’de Bloomberg’in aktardığına göre banka onu geri çekmek için kendi fon platformunu teklif etti. 2022’de kurulan Arini Credit Master Fund, çeşitli kaynaklara göre 2023’te yaklaşık %32 getiriyle öne çıktı ve başlangıçtaki hacmi birkaç milyar dolar düzeyindeydi.

Fonun yatırım tercihlerinde hem uzun hem de kısa pozisyonlar bir arada kullanılıyor; son dönemlerde otomotiv, uydu/broadcasting ve kimya sektörü kağıtları gibi segmentlerde kısa pozisyonlar öne çıktı. Bu stratejiler Arini’nin 2024–2025 döneminde hızla personel ve yetenek çekmesine yol açtı; şirketin Londra ofisi kısa sürede büyüdü ve yayımlanan işletme hesapları ile işe alım haberleri gelirlerde ve kârlılıkta artışa işaret ediyor. Bu büyüme, fonun yatırımcı mektubunda ve şirket kayıtlarında görülen AUM artışıyla destekleniyor.

Piyasalar açısından Lemssouguer’in büyük kısa pozisyonları kredi spreadlerinde ve ilgili sektör bonolarının fiyatlamasında dalgalanma yaratabiliyor. Kısa pozisyonların büyüklüğü ve odaklandığı sektörler, likiditenin sınırlı olduğu kredilerde fiyatlama bozulmalarına yol açarken, aynı zamanda hedge fonu benzeri oyuncuların risk-prim taleplerini de tetikliyor. Arini’nin yüksek getiri performansı rakip yöneticilerin strateji gözden geçirmesine neden oldu ve kredi yönlendirmelerinde daha temkinli fiyatlama süreçleri gözlemleniyor.

Bu gelişme, Avrupa’da yüksek getirili kredi piyasasının daha geniş yapı değişimleri yaşadığı bir döneme denk geliyor: azalan enflasyon beklentileri, faiz patikasındaki belirsizlik ve yeniden canlanan refinansman aktivitesi piyasayı hareketlendiriyor. Lemssouguer’in stratejisi, gevşeyen koşulların bazı kağıtları aşırı değerli hale getirdiği görüşüne dayanıyor; bu bağlamda fonun hem uzun hem kısa pozisyon kombinasyonu, arbitraj ve özel durum (special situations) fırsatlarını öne çıkarıyor.

Analistler, Arini’nin performansının sürdürülebilirliği konusunda temkinli konuşuyor: kredi piyasasındaki likidite ve makro şoklar, kısa pozisyonların maliyetini hızla yükseltebilir. Önümüzdeki dönemde fonun risk yönetimi, kaldıraç kullanımı ve portföy açılımlarının yatırımcılar tarafından yakından takip edilmesi bekleniyor; bazı kurumsal yatırımcılar Arini’ye yeni tahsisatlar yaparken, diğerleri riskleri sınırlama yönünde davranıyor. Şirketin resmi belge ve yatırımcı mektupları, stratejik dağılım ve AUM hakkında en doğru bilgiler için takip edilmeli.