Goldman Sachs, Yüksek Bellek Maliyetleri Nedeniyle Akıllı Telefon Piyasası Tahminlerini Azalttı

Goldman Sachs, yükselen bellek çipi maliyetlerinin küresel akıllı telefon pazarı üzerindeki baskısı nedeniyle 2026 ve 2027 yıllarına ilişkin sevkiyat tahminlerini aşağı yönlü revize etti. Yatırım bankası, yapay zeka (YZ) sektöründen gelen yoğun talebin bellek çipi tedarikini kısıtlaması ve fiyatları artırmasıyla birlikte, özellikle alt segmentlerdeki talepte önemli bir düşüş bekliyor. Bu durum, akıllı telefon üreticilerinin maliyetlerini artırarak nihai ürün fiyatlarına yansıyor ve tüketicilerin cihaz yenileme sürelerini uzatmasına neden oluyor.

Goldman Sachs'ın son raporuna göre, 2026 yılı için küresel akıllı telefon sevkiyat hacmi tahminleri %4, 2027 yılı için ise %3 oranında azaltılarak sırasıyla 1,14 milyar ve 1,17 milyar adede çekildi. Bu revizyon, 2026'da %10'luk bir düşüşü, ardından 2027'de %3'lük bir büyümeyi işaret ediyor. Bellek çipi maliyetlerindeki artışın temel nedeni, yapay zeka endüstrisinin yüksek bant genişliğine sahip bellek (HBM) çiplerine olan aşırı talebi olarak gösteriliyor. Çip üreticileri, bu yüksek marjlı YZ belleklerine odaklanarak kapasitelerini bu alana kaydırıyor, bu da standart DRAM ve NAND belleklerin tedarikini kısıtlıyor.

Bellek çiplerinin, özellikle uygun fiyatlı modellerde, akıllı telefonların malzeme maliyetlerinin (BOM) önemli bir kısmını oluşturması, fiyat artışlarının etkisini derinleştiriyor. Araştırmalar, düşük segment telefonlarda bellek çiplerinin BOM'un %30'undan fazlasını oluşturabileceğini gösteriyor. Bu durum, 200 doların altındaki giriş seviyesi telefonların fiyatlarının bazı durumlarda %50'den fazla artmasına yol açtı. Fiyat artışları, gelişmekte olan piyasalardaki fiyat hassasiyeti yüksek tüketicileri cihaz yükseltmelerini ertelemeye itiyor ve yenilenmiş (refurbished) cihazlara olan talebi artırıyor.

Ancak, hacimdeki düşüşe rağmen, akıllı telefon pazarının toplam değerinin artmaya devam etmesi bekleniyor. Goldman Sachs, pazarın 2026'da %3 büyüyerek 596 milyar dolara ulaşacağını, ardından 2027 ve 2028'de %2'lik artışlarla sırasıyla 606 milyar ve 621 milyar dolara yükseleceğini tahmin ediyor. Bu büyümenin ana itici gücü, tüketicilerin daha pahalı premium cihazlara yönelmesi ve ortalama satış fiyatlarının (ASP) yükselmesi olarak belirtiliyor. Premium segmentteki cihazların (600 dolar üzeri) satışlarının 2028'e kadar yıllık bileşik %5 oranında büyümesi ve toplam hacmin %34'ünü oluşturması bekleniyor.

Bu gelişme, yarı iletken ve teknoloji sektörlerinde daha geniş bir bağlamda ele alınıyor. YZ'nin tetiklediği bellek çipi süper döngüsünün en az 2028'e kadar sürmesi bekleniyor, bu da bellek fiyatlarının yüksek kalmaya devam edeceği anlamına geliyor. Goldman Sachs, Samsung ve SK Hynix gibi bellek üreticileri için hisse senedi fiyat hedeflerini yükseltirken, Qualcomm (QCOM) gibi çip üreticilerinin akıllı telefon pazarındaki kayıplarını otomotiv ve veri merkezleri gibi diğer alanlardaki çeşitlendirme çabalarıyla dengelemeye çalıştığını belirtiyor.

Analistler ve piyasa beklentileri, akıllı telefon pazarının önümüzdeki dönemde hacimden ziyade değere odaklanacağını gösteriyor. Goldman Sachs, orta segment (200-600 dolar arası) akıllı telefonların yıllık %2 oranında daralacağını, giriş seviyesi segmentin ise 4G'den 5G'ye geçişin desteğiyle mütevazı bir büyüme gösterebileceğini ancak yükselen bellek maliyetlerine karşı en savunmasız olduğunu öngörüyor. Bu durum, Apple (AAPL) gibi premium segmentte güçlü olan markaların pazar liderliğini sürdürmesini kolaylaştırırken, diğer üreticilerin ürün portföylerini ve fiyatlandırma stratejilerini yeniden değerlendirmelerini gerektirecek.