Gelişen Piyasalar Temmuz Ayında Zorlandı: Gelecek İçin Bir İşaret mi?

Gelişen piyasalar, yılın başındaki güçlü performansın ardından Temmuz ayında önemli bir düşüş yaşayarak yatırımcıların iyimser beklentilerini sarstı. Özellikle enerji fiyatlarındaki yükseliş, enflasyon endişeleri ve ABD Merkez Bankası'nın (Fed) para politikasına yönelik belirsizlikler, bu piyasalar için olumsuz bir zemin oluşturdu. Küresel ekonomideki bu yeni rüzgarlar, gelişen piyasaların önümüzdeki dönemdeki seyrine ilişkin soru işaretlerini artırıyor.

Temmuz ayında petrol fiyatları, Orta Doğu'daki çatışmaların şiddetlenmesi ve Hürmüz Boğazı'ndaki abluka endişeleriyle yaklaşık %20 oranında artış gösterdi. Bu durum, enflasyonist baskıları yeniden canlandırarak gelişen ekonomilerdeki merkez bankalarının para politikası alanını daralttı. Aynı zamanda, Fed'in yüksek enflasyona rağmen faiz oranlarını sabit tutma kararı, bankanın enflasyonla mücadeledeki kararlılığına dair şüpheleri artırarak ABD Hazine tahvillerinde satış dalgasına yol açtı. Bu gelişmeler, gelişen piyasalara yönelik yatırımcı ilgisini olumsuz etkiledi.

ABD faiz oranlarının geleceğine ilişkin belirsizlikler de piyasaları etkileyen önemli bir faktör oldu. Bazı yatırımcılar, savaşın başlamasından bu yana yaklaşık 65 baz puan artan 10 yıllık tahvil getirilerinde daha fazla yükseliş bekliyor. Gelişmiş ülkelerdeki daha yüksek getiriler, ek risk primi talep eden yatırımcılar için gelişen piyasa borçlarının cazibesini azaltmaktadır. Bloomberg tarafından derlenen endekslere göre, bu fark şu anda rekor düşük seviyelere yakın seyretmektedir.

Teknoloji sektöründeki yapay zeka (AI) odaklı dalgalanmalar da gelişen piyasalar üzerinde baskı oluşturdu. MSCI Gelişen Piyasalar Endeksi'nin yaklaşık %45'ini oluşturan Güney Kore ve Tayvan'ın teknoloji şirketleri, yapay zekaya yapılan devasa yatırımların yeterli getiri sağlayıp sağlamayacağına dair endişelerle keskin düşüşler yaşadı. Güney Kore'nin Kospi endeksi, bir önceki üç seansta yaşadığı düşüşe rağmen rekor bir %18'lik yükseliş kaydetse de, genel olarak yapay zeka yorgunluğu ve sektördeki oynaklık devam etti. Ayrıca, güçlü bir El Niño hava olayının birçok gelişen ekonomide gıda fiyatlarını artırabileceği ve mevcut enerji maliyetlerine ek bir enflasyon zorluğu yaratabileceği uyarısı da yapıldı.

Ninety One Asset Management'tan Roger Mark gibi analistler, Orta Doğu'daki savaşın yayılması ve Hürmüz Boğazı ablukasının sona ermemesi durumunda gelişen piyasalar için “çirkin bir tablo” oluştuğunu belirtiyor. Yardeni Research'ten Ed Yardeni ise yükselen petrol fiyatları, şahin Fed politikaları, doların güçlenmesi ve yapay zeka yorgunluğu gibi dört kısa vadeli olumsuz faktörün bir araya geldiğini vurgulayarak gelişen piyasa hisselerine yönelik duruşunu piyasa ağırlığına düşürdü. Morgan Stanley stratejisti Simon Waever da, Fed'in sürekli bir sıkılaştırma döngüsüne girmesi halinde, dar spreadler nedeniyle gelişen piyasa borçlarının, özellikle düşük dereceli devletler ve zayıf şirketler için daha az koruma sağlayacağını öngörüyor.

Ancak, William Blair Investment Management'dan Chandan Khanna gibi bazı yatırımcılar, son geri çekilmeyi bir uyarı işareti olarak görmüyor. Yine de, makroekonomik riskler arttıkça yatırımcıların daha seçici davrandığı gözlemleniyor. MSCI Gelişen Piyasalar Endeksi, Temmuz ayındaki gerilemeye rağmen yılbaşından bu yana S&P 500'ü geride bırakarak yaklaşık %18'lik bir artış kaydetti. Bu durum, gelişen piyasaların genel olarak hala cazip fırsatlar sunabileceğini, ancak mevcut küresel belirsizlikler karşısında daha dikkatli bir yaklaşım gerektirdiğini gösteriyor.