GameStop, eBay için 55,5 milyar dolarlık teklif sundu; Cohen liderliği iddia ediyor

GameStop, eBay’i 125 dolar/hsf fiyatla satın almak üzere 55,5 milyar dolarlık (equity) bir teklif sunduğunu açıkladı; teklif nakit ve GameStop hissesi yüzde 50-50 karışımı şeklinde yapıldı. Şirket ayrıca Şubat ayında eBay’de yüzde 5 ekonomik hisse biriktirdiğini ve teklifin bağlayıcı olmayan, istek dışı bir öneri olduğunu bildirdi.

Teklif mektubunda GameStop Şirketi’nin CEO’su Ryan Cohen, birleşecek şirketin başına geçeceğini ve eBay’in harcamalarında 12 ay içinde yıllık yaklaşık 2 milyar dolar tasarruf sağlayabileceğini iddia etti. GameStop’un kamuya bildirdiği finansman planı, 31 Ocak 2026 itibarıyla yaklaşık 9,4 milyar dolar nakit ve likit varlık ile TD Securities’den “yüksek güven” taahhüt mektubu kapsamında 20 milyar dolara kadar borç finansmanı sağlamaya yönelik ön düzenlemeyi içeriyor; ancak bu borç kısmı henüz nihai değildir. Teklifin ilk haberini Wall Street Journal’in doğruladığı ve teklifin eBay yönetimine sunulduğu bildirildi.

Piyasa tepkisi sınırlı bir iyimserlik gösterdi: eBay hisseleri ön piyasada yükseldi ancak teklif fiyatının altında kaldı, bu da yatırımcıların anlaşmanın kapanma olasılığı konusunda temkinli olduğunu gösteriyor. Benzer şekilde GameStop hisselerinde volatilite görüldü; piyasada birçok stratejist, teklifin ölçeği ve finansman yapısı nedeniyle tamamlanmasının zor olacağını belirtiyor. Öne çıkan değerlendirmeler, eBay’in gelir tabanı ve kârının GameStop’a kıyasla çok daha büyük olması ve hisselerin takas edilecek GameStop hisselerinin volatilitesinin belirsizlik yarattığı yönünde.

Bu hamle daha geniş bir teknolojik ve perakende dönüşüm bağlamında okunmalı: Ryan Cohen’in amacı eBay’i Amazon’a karşı daha iddialı hale getirmek ve fiziksel mağaza ağı ile lojistik/ödeme entegrasyonları geliştirerek pazar payı artırmak. Ancak işlem, GameStop’un piyasa değerinin çok üzerinde bir adım teşkil ediyor; sektör gözlemcileri, birleşme-satın alma süreçlerindeki düzenleyici inceleme, finansman koşulları ve hissedar onaylarının belirleyici olacağını vurguluyor. Ayrıca, teklifin düşman teklif/vekalet savaşı gibi yollara da evrilebileceği belirtiliyor.

Analistler, kısa vadede eBay hisselerinde volatilitenin süreceğini ve teklifin kabul edilme olasılığının belirsiz olduğunu ifade ediyor. Yatırım bankaları ve hukuk danışmanları tarafından yapılacak değerlendirmeler, eBay yönetiminin yanıtı ve olası üçüncü taraf finansman/ortaklık teklifleri belirleyici olacak; yatırımcılar önümüzdeki haftalarda eBay yönetim kurulu açıklamalarını, resmi dosyaları ve varsa HSR/13D/13G başvurularını takip etmeli. Piyasa katılımcıları, Cohen’in maliyet kesintisi iddialarının doğrulanmasına ve finansman mekanizmasının netleşmesine bağlı olarak fiyatlamanın değişebileceğini öngörüyor.