Fed Tutanakları Faiz Yolu Üzerindeki 'Aile İçi Kavgayı' Ortaya Koydu

ABD Merkez Bankası'nın (Fed) son Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısının 16-17 Haziran tarihli tutanakları, faiz oranlarının gelecekteki seyri konusunda komite üyeleri arasında ciddi bir görüş ayrılığı olduğunu ortaya koydu. Fed Başkanı Kevin Warsh, toplantı sonrası yaptığı basın açıklamasında bu tartışmayı 'aile içi kavga' olarak nitelendirmişti. Tutanaklar, oy birliğiyle faiz oranlarını %3,50-%3,75 aralığında sabit tutma kararı alınmasına rağmen, bu kararın ardında yatan yoğun iç çekişmeyi gözler önüne serdi.

Komite üyelerinin bir kısmı, enflasyonist baskıların yakında hafifleyebileceğini ve bu durumun faiz indirimlerine yol açabileceğini değerlendirirken, diğerleri yüksek enflasyonun devam etme olasılığını ve hatta ek faiz artışlarına ihtiyaç duyulabileceğini savundu. Dot-plot (nokta grafiği) tahminleri, bazı üyelerin bu yıl bir faiz artırımı, ardından ise sonraki iki yılda indirimler beklediğini gösterirken, 'birçok katılımcı' yıl sonunda faiz oranlarının mevcut aralıkta veya biraz altında olacağını, 'birçok diğer katılımcı' ise daha yüksek olacağını öngördü. Bu durum, para politikasının geleceğine ilişkin belirsizliği artırıyor.

Fed'in bu toplantıda faiz oranlarını dördüncü kez üst üste sabit tutması, bankanın önceki faiz indirimi yanlısı duruşundan 'nötr, bekle ve gör' politikasına geçtiğini gösteriyor. Tutanaklar, enflasyon risklerinin hala yukarı yönlü olduğunu ve Orta Doğu'daki çatışmalar (İran savaşı, Hürmüz Boğazı'nın kapanmasıyla ilgili tedarik zinciri aksaklıkları), gümrük vergileri ve yapay zeka (AI) yatırımlarının artan maliyetlerinin enflasyon baskılarını körüklediğini vurguladı. Fed personelinin 2026 ve 2027 yıllarına ilişkin enflasyon tahminlerini yukarı yönlü revize etmesi, bu endişelerin temelini oluşturuyor.

Tarihsel verilere bakıldığında, son 35 yılda Fed'in sadece tek bir faiz adımı (artırma veya indirme) atmasının nadir olduğu görülüyor. Genellikle merkez bankası, belirlediği hedeflere ulaşmak için bir dönem boyunca birden fazla politika ayarlaması yaparak 'faiz döngüleri' halinde hareket eder. Bu durum, mevcut 'aile içi kavganın' ve faiz oranları üzerindeki anlaşmazlığın uzun bir süre daha devam edebileceğine ve gelecekteki politika kararlarının tek bir hamleyle sınırlı kalmayabileceğine işaret ediyor.

Piyasa analistleri, Fed tutanaklarının 'daha uzun süre yüksek' faiz oranları anlatısını güçlendirdiğini belirtiyor. Bu durum, ABD dolarını (DXY) ve Hazine tahvil getirilerini desteklerken, faize duyarlı varlıklar üzerinde baskı oluşturabilir. CME Group'un FedWatch aracına göre, Eylül ayına kadar bir faiz artırımı olasılığı %68,8'e yükseldi. Tutanakların, Fed'in gelecekteki politika yönüne dair net bir yol haritası sunmaması, yatırımcılar arasında belirsizliği koruyor ve piyasaların gelen verilere daha duyarlı hale gelmesine neden oluyor.