Dolar, Fed'in Faizleri Sabit Tutması Halinde Yeniden Düşüş Riskiyle Karşı Karşıya

Amerika Birleşik Devletleri'nde (ABD) açıklanan son enflasyon verileri, piyasa beklentilerinin altında kalarak Federal Rezerv'in (Fed) bu yıl faiz oranlarını sabit tutma yönündeki duruşunu destekledi ve ABD doları üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturdu. MUFG Bank analistleri, beklenenden daha düşük gelen enflasyon rakamlarının, Fed'in para politikası sıkılaştırma baskısını azalttığını ve doların yıl sonuna doğru zayıflayabileceğini belirtiyor.

ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu tarafından yayımlanan Haziran 2026 Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) raporuna göre, manşet enflasyon yıllık bazda %4,2'den %3,5'e geriledi; bu oran %3,8'lik piyasa beklentisinin oldukça altında kaldı. Aylık bazda TÜFE %-0,4 ile %-0,1'lik beklentinin altında bir düşüş kaydetti ve Nisan 2020'den bu yana en büyük aylık düşüş oldu. Gıda ve enerji hariç çekirdek TÜFE ise yıllık %2,9'dan %2,6'ya geriledi ve aylık bazda sabit kaldı. Bu düşüşte benzin fiyatlarındaki sert gerileme, düşen gümrük vergileri ve kira artış hızının yavaşlaması gibi faktörler etkili oldu.

Bu veriler, Fed'in kısa vadede faiz artırımına gitme olasılığını önemli ölçüde azalttı. CME FedWatch Tool verilerine göre, Temmuz ayında faiz artırımı ihtimali %42'den %15'e geriledi. Enflasyonun beklenenden daha fazla soğuması, piyasa katılımcılarının Fed'in faiz artırımı beklentilerini geri çekmesine neden oldu. Ancak Fed Başkanı Kevin Warsh, enflasyonla mücadele konusundaki kararlılığını yineleyerek, %2'lik enflasyon hedefine ulaşma konusunda net bir duruş sergiledi. Warsh, yapay zeka yatırımlarından kaynaklanan fiyat değişikliklerinin kalıcı bir enflasyonist etki yaratmayabileceğini de belirtti.

Enflasyon verilerinin açıklanmasının ardından piyasalarda belirgin tepkiler görüldü. ABD Dolar Endeksi (DXY) düşüş yaşayarak 100,00 seviyesine yaklaştı. ABD Hazine tahvil getirileri de gerileyerek, özellikle 2 yıllık tahvil getirileri yaklaşık 9 baz puan düşüşle %4,19 seviyesine indi. Bu durum, para politikası beklentilerinin yeniden değerlendirilmesine yol açtı. MUFG analistleri, doların zayıflamasının devam edebileceğini, ancak yüksek ABD reel getirilerinin ve Orta Doğu'daki jeopolitik gerilimlerin dolar için kısa vadeli bir destek sağlamaya devam edebileceğini vurguluyor.

Genel ekonomik bağlamda, enflasyonun Fed'in hedefi olan %2'nin üzerinde seyretmeye devam etmesi önemli bir faktör. Ancak son veriler, enflasyonist baskıların geniş bir yelpazede hafiflediğini gösteriyor. Diğer yandan, ABD ile İran arasındaki gerilimin yeniden tırmanması ve petrol fiyatları üzerindeki potansiyel etkisi, gelecekteki enflasyon görünümü için bir risk oluşturmaya devam ediyor. Bu durum, Fed'in para politikası kararlarında hem iç ekonomik verileri hem de küresel jeopolitik gelişmeleri dikkate almasını gerektiriyor.

Piyasa analistleri ve MUFG Bank, Fed'in bu yıl faiz oranlarını sabit tutacağı ve bu durumun dolar üzerinde ek baskı yaratacağı beklentisini koruyor. Ancak bazı analistler, Fed Başkanı Warsh'ın enflasyon hedefine bağlılığı nedeniyle piyasaların hala yıl sonuna kadar bir faiz artırımı ihtimalini fiyatladığını belirtiyor. Gelecek dönemde açıklanacak ekonomik veriler ve Fed yetkililerinden gelecek açıklamalar, doların seyrini ve Fed'in para politikası adımlarını belirlemede kritik rol oynayacak.