CXMT'den Tarihi Shanghai Çıkışı: 9.8 Milyar Dolarlık Halka Arz

Çin'in önde gelen bellek çipi üreticisi ChangXin Memory Technologies (CXMT), 27 Temmuz 2026 tarihinde Şanghay Borsası'nın STAR Piyasası'nda tarihi bir çıkış yapmaya hazırlanıyor. Şirketin ilk halka arzı (IPO), ek satış opsiyonunun (overallotment option) tam olarak kullanılması halinde 9.8 milyar dolara ulaşarak, 2026 yılının Asya'daki en büyük halka arzı ve Çin'deki en büyük A-hisse yarı iletken listelemesi olacak. Bu listeleme, CXMT'nin yaklaşık 85 milyar dolarlık bir piyasa değerine ulaşmasını sağlayacak ve şirketi küresel çip üreticileri arasında dördüncü sıraya taşıyacak.

Halka arz, hisse başına 8.66 yuan fiyatla gerçekleşti ve başlangıçta yaklaşık 8.6 milyar dolar (57.92 milyar yuan) gelir elde edildi. CXMT'ye yönelik yatırımcı talebi oldukça yüksek oldu; kurumsal yatırımcılar için ayrılan pay, sunulan hisse sayısının 500 katından fazlasını aşarken, bireysel yatırımcı tahsisatı 212 kat fazla talep gördü. Şirket, 2026 yılının ilk çeyreğinde yaklaşık 7.5 milyar dolar gelir elde ederek bir önceki yıla göre %700'lük şaşırtıcı bir artış kaydetti ve tarihinde ilk kez kâra geçti. Ayrıca, CXMT'nin ByteDance ile 7 milyar doların üzerinde bir anlaşma imzaladığı da belirtildi.

Bu büyük halka arzın Çin piyasaları üzerinde önemli etkileri olması bekleniyor. Analistler, CXMT'ye yatırım yapmak isteyen yatırımcıların diğer Çinli teknoloji hisselerinden fon çekebileceği ve bunun likidite sıkışıklığı yaratabileceği konusunda uyarılarda bulunuyor. Piyasa beklentileri, hissenin ilk işlem gününde yaklaşık %330'luk bir artışla Çin Sanayi ve Ticaret Bankası (ICBC) gibi devlerin piyasa değerini geride bırakarak Çin anakarasının en değerli şirketi olabileceği yönünde. Yeni listelenen hisselerin ilk beş işlem gününde günlük fiyat limitlerine tabi olmaması, keskin fiyat hareketleri için alan yaratıyor.

CXMT'nin halka arzı, Pekin'in ABD liderliğindeki ihracat kısıtlamalarına karşı çip ve yapay zeka alanında kendi kendine yeterliliği artırma yönündeki devlet destekli çabalarının bir parçası olarak görülüyor. Şirket, dinamik rastgele erişimli bellek (DRAM) çiplerinin Çin'deki en büyük üreticisi konumunda ve küresel DRAM pazarında %7.7'lik bir paya sahip. Ancak, Hefei bağlantılı yatırımcıların %36.8'lik önemli bir paya sahip olması, hükümet sahipliğinin siyasi direktiflere tabi olma riskini de beraberinde getiriyor.

Piyasa analistleri, bellek çiplerinin doğası gereği döngüsel bir sektörde faaliyet göstermesi nedeniyle CXMT'nin önündeki riskleri de değerlendiriyor. Şirket, ölçek ve gelişmiş bellek teknolojileri, özellikle yüksek bant genişlikli bellek (HBM) konusunda Samsung Electronics, SK Hynix ve Micron gibi küresel liderlerin gerisinde kalmaya devam ediyor. Ancak, halka arzdan elde edilen yeni sermayenin DRAM üretim kapasitesini yükseltmek, teknolojik gelişmeleri hızlandırmak ve Ar-Ge girişimlerini finanse etmek için kullanılması planlanıyor. Bu durum, CXMT'nin önümüzdeki dönemde rekabet gücünü artırmasına yardımcı olabilir.