Cleveland Fed Çalışması: Kripto Yatırımcılarını İnançlar ve Getiri Beklentileri Yönlendiriyor

ABD Merkez Bankası'nın (Fed) Cleveland şubesi tarafından yayımlanan yeni bir çalışma, kripto para piyasalarındaki yatırımcı davranışlarına ışık tutuyor. “Do You Even Crypto, Bro? Cryptocurrencies in Household Finance” başlıklı çalışma, kripto para sahipliğinin demografik özelliklerden veya genel risk iştahından ziyade, gelecekteki getiriler hakkındaki farklı inançlarla daha yakından ilişkili olduğunu belirtiyor.

Michael Weber, Bernardo Candia, Olivier Coibion ve Yuriy Gorodnichenko tarafından yürütülen araştırma, 25.000'e kadar ABD hanesini kapsayan tekrarlanan anketler kullandı. Çalışma, kripto varlık sahipliğindeki değişimin büyük ölçüde getiri beklentileriyle açıklanabileceğini, yaş, gelir veya cinsiyet gibi demografik faktörlerin etkisinin daha az olduğunu buldu. Araştırmacılar, Bitcoin'in (BTC) geçmiş performansına ilişkin bilgi verilmesinin, hem arzu edilen kripto tahsisatını hem de sonraki satın alımları artırdığını gösteren randomize bir bilgi deneyi de gerçekleştirdi.

Bu bulgular, spekülatif balonların olası bir mekanizmasına işaret ediyor; geçmişteki kazançların yeni yatırımcıları çekmesi, onların alımlarının fiyatları yükseltmesi ve daha fazla alıcının piyasaya girmesiyle bir geri besleme döngüsü oluşuyor. 2021'deki anket sonuçlarına göre, kripto sahibi olmayanların %87'si ve kripto sahibi olanların %54'ü bir sonraki yıl beklenen getiri hakkında bilgi sahibi değildi. Tahmin yapabilenler arasında ise kripto sahipleri ortalama %22'lik bir getiri beklerken, kripto sahibi olmayanlar için bu oran %7 seviyesindeydi. Ayrıca, kripto sahipleri genellikle kripto varlıkları daha az riskli olarak değerlendirme eğilimindeydi. Çalışma, beklenen kripto getirisindeki bir yüzde puanlık artışın, kripto para sahibi olma olasılığında 0,8 yüzde puanlık bir artışla ilişkili olduğunu da ortaya koydu.

Bu gelişmeler, dijital varlık piyasalarındaki oynaklığı pekiştirerek fiyat rallilerinin perakende alıcıları çekebileceğini gösteriyor. Çalışma, dijital varlıkların hisse senetleri, tahviller ve altından farklı olduğunu, çünkü beklentilerin katılım kararlarında "alışılmadık derecede güçlü" bir rol oynadığını savunuyor. Bu durum, pozitif getirilerin yeni katılımcıları çekerek fiyatları daha da yükselttiği ve potansiyel olarak kendini güçlendiren bir döngü yarattığı bir süreci ima ediyor.

Daha geniş ekonomik bağlamda, kripto paraların birçok hane halkı tarafından hala yeterince anlaşılmadığı vurgulanıyor. Federal Rezerv'in daha önceki raporları (Mayıs 2026), kripto paranın hala öncelikli olarak bir yatırım aracı olarak kullanıldığını, günlük ödemeler için yaygın bir kullanımının olmadığını göstermişti. 2025'te ABD'deki hanelerin yalnızca %2'sinin kripto parayı ödeme yapmak için, %1'inin ise arkadaşlarına veya aile üyelerine para transfer etmek için kullandığı belirtilmişti. FedNow, RTP, Venmo ve Zelle gibi geleneksel ödeme sistemlerinin, dolandırıcılık koruması ve düzenleyici güvenceler sunarak kripto paranın temel ödeme avantajlarını büyük ölçüde kopyaladığı ve tüketiciler tarafından daha fazla güven duyulduğu da raporda yer alıyor.

Analistler ve piyasa gözlemcileri, bu çalışmanın kripto para piyasalarının spekülatif doğasını ve yatırımcı psikolojisinin fiyat hareketlerindeki kritik rolünü bir kez daha teyit ettiğini belirtiyor. Çalışmanın yazarları, bulguların spekülatif balonların ardındaki olası mekanizmayı gösterdiğini ifade ediyor. Gelecek dönemde, kripto piyasalarının, makroekonomik koşullardan ziyade, yatırımcıların getiri beklentileri ve piyasa hissiyatı tarafından yönlendirilmeye devam edebileceği tahmin ediliyor. Bu durum, piyasa döngülerinin kripto benimsemesi üzerindeki etkisinin süreceğini işaret ediyor.