Çip Hisseleri Satış Dalgasında Cisco Dersi: Yatırımcılar Sabırlı Olmalı

Küresel piyasalarda yarı iletken (çip) sektöründe yaşanan son satış dalgası, yatırımcıları tedirgin ederken, dot-com balonu dönemindeki Cisco Systems (CSCO) deneyiminden çıkarılacak önemli dersleri gündeme getirdi. Fundstrat Araştırma Direktörü Tom Lee, piyasanın önümüzdeki birkaç gün içinde dengesini yeniden bulmasını ve Temmuz ayını mevcut seviyelerin üzerinde kapatmasını beklediğini belirtti.

Son dönemde özellikle yapay zeka (YZ) odaklı yükselişleriyle dikkat çeken yarı iletken hisseleri ciddi bir baskı altına girdi. Bellek çipi üreticileri Micron Technology (MU) ve Sandisk (SNDK) hisseleri son bir ayda sırasıyla %22 ve %44 oranında değer kaybetti. iShares Yarı İletken ETF'si (SOXX) %4'ün üzerinde düşüş yaşarken, Güney Kore'deki SK Hynix ve Samsung Electronics gibi büyük çip üreticileri de %10'dan fazla geriledi. Bu düşüşler, YZ talebinin sürdürülebilirliği ve Çinli rakiplerden gelen artan rekabet endişeleriyle ilişkilendiriliyor.

Bu durum, teknoloji hisselerine yönelik aşırı coşkunun tehlikelerini hatırlatan 2000'li yılların başındaki dot-com balonu dönemini anımsatıyor. O dönemde Cisco Systems (CSCO), internet altyapısının belkemiğini oluşturan ürünleriyle piyasanın gözdesi olmuş, Mart 2000'de 555 milyar doları aşan piyasa değeriyle dünyanın en değerli şirketi haline gelmişti. Ancak şirketin fiyat/kazanç (F/K) oranı 201 gibi astronomik seviyelere ulaşmıştı. Balonun patlamasıyla birlikte Cisco hisseleri %80'in üzerinde düşüş yaşadı ve şirket, işleyişini sürdürmesine ve gelirlerini artırmasına rağmen hisse fiyatı 20 yıldan uzun bir süre dot-com zirvesine geri dönemedi.

Piyasaların son haftalardaki dalgalanmasında, ABD-İran gerilimiyle artan petrol fiyatları ve buna bağlı enflasyon endişeleri önemli rol oynadı. Petrol fiyatlarındaki yükseliş Hazine tahvil getirilerini artırarak faiz artırımı beklentilerini körükledi. Ancak Tom Lee, petrol fiyatlarının 10 dolar düşmesi ve ABD'nin İran'ı işgal etme olasılığının %25'e gerilemesiyle bu endişelerin azaldığını ifade etti. Ayrıca ABD Merkez Bankası'nın (Fed) olası bir faiz artırımı ihtimali de piyasaları tedirgin eden bir diğer faktör olarak öne çıktı.

Fundstrat'ın araştırma başkanı Tom Lee, yarı iletken hisselerindeki bu geri çekilmeyi “ders kitabı niteliğinde bir alım fırsatı” olarak değerlendiriyor. Geçmiş verilere dayanarak, yarı iletken hisselerinin tek bir günde %6 veya daha fazla düşüş yaşadığı durumların %88'inde bir ay içinde kayıplarını telafi ederek daha yüksek değerlemelere ulaştığını belirtiyor. Bu durum, YZ'ye yönelik küresel talebin güçlü seyrini sürdürmesiyle, sektörün yapısal desteğinin devam ettiğini ve mevcut düşüşün döngüsel bir dalgalanma olduğunu gösteriyor. Yatırımcıların, Cisco örneğinde olduğu gibi, aşırı değerlemelere dikkat ederek ancak sağlam temellere sahip şirketlerde sabırlı olmaları gerektiği vurgulanıyor.