Çinli Bellek Çipi Devi CXMT, Halka Arzla Piyasaları Salladı

Çin'in önde gelen bellek çipi üreticisi ChangXin Memory Technologies (CXMT), Şanghay Borsası'ndaki (SSE: 688825) ilk işlem gününde hisselerinin %500'e yakın rekor bir artış kaydetmesiyle piyasalarda büyük yankı uyandırdı. Bu olağanüstü halka arz, şirketi kısa sürede Çin'in en değerli kara listeli firması konumuna yükseltirken, kurucusu ve yönetim kurulu başkanı Zhu Yiming'in kişisel servetini de 15,9 milyar dolara çıkararak dikkatleri üzerine çekti.

CXMT'nin 27 Temmuz Pazartesi günü gerçekleşen halka arzı, hisse başına 8,66 yuan fiyatla piyasaya sürüldü ve açılışta 49,50 yuan seviyesine ulaştı. Bu hızlı yükselişle şirketin piyasa değeri yaklaşık 3,3 trilyon yuana (yaklaşık 487-490 milyar dolar) ulaştı. Halka arzda 57,9 milyar yuan (8,6 milyar dolar) fon toplanırken, fazla tahsis seçeneğinin kullanılmasıyla bu miktarın 66,6 milyar yuana (9,8 milyar dolar) kadar çıkabileceği belirtildi. Bu, Asya'nın 2026'daki en büyük halka arzlarından biri olarak kayıtlara geçti.

2016 yılında kurulan CXMT, Çin Entegre Devre Endüstrisi Yatırım Fonu (Büyük Fon), Hefei belediyesi ve Alibaba'nın bulut bilişim birimi gibi önemli ortaklara sahip. Şirket, elde edilen gelirleri üretim kapasitesini genişletmek ve araştırma-geliştirme faaliyetlerini hızlandırmak için kullanmayı planlıyor. Counterpoint Research verilerine göre, CXMT 2026'nın ilk çeyreği itibarıyla dünya genelinde %8'lik pazar payıyla dördüncü en büyük DRAM bellek çipi üreticisi konumunda bulunuyor. Şirket, geçen yıl ilk kez kâra geçmiş ve 2026'nın ilk üç ayında gelirlerini yıllık bazda %700'den fazla artırarak 50,8 milyar yuana (7,5 milyar dolar) çıkarmıştı.

Bu gelişme, küresel yapay zeka (YZ) patlaması ve bellek çipi kıtlığı ortamında gerçekleşti. CXMT'nin halka arzı, ABD merkezli Micron Technology (MU) gibi rakipler üzerinde baskı yaratırken, Micron'un hisseleri temmuz ayı ortasında %8 civarında düşüş yaşamıştı. Şanghay Borsası'ndaki diğer teknoloji hisselerinden likidite çekebileceği yönündeki endişeler, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun (CSRC) piyasa beklentilerini yönetmek üzere toplantılar yapmasına yol açtı.

CXMT'nin yükselişi, Çin'in yarı iletken sektöründe dışa bağımlılığı azaltma ve teknolojik otonomi sağlama stratejisinin önemli bir parçası olarak görülüyor. Özellikle ABD'nin teknoloji ihracat kısıtlamaları karşısında, Çin hükümeti yerel şampiyonları destekleyerek kendi tedarik zincirini güçlendirmeyi hedefliyor. Şirket, akıllı telefonlardan YZ sunucularına kadar geniş bir yelpazede kullanılan dinamik rastgele erişimli bellek (DRAM) çiplerinin üretiminde kritik bir rol oynuyor.

Piyasa analistleri, yerel talebin CXMT'nin gelecekteki gelişimine katkı sağlamaya devam edeceğini belirtiyor. Citrini Research'ün tahminlerine göre, CXMT'nin 2026 sonunda Micron'un üretim kapasitesine yaklaşarak Çin'i dünyanın en büyük ikinci DRAM üreticisi yapması bekleniyor. Ancak, ileri düzey yüksek bant genişlikli bellek (HBM) çiplerindeki teknik farkın kapanması için Ar-Ge yatırımlarının sürmesi gerektiği vurgulanıyor. Şirketin sınırlı halka açık payının ilk günkü volatiliteyi artırdığı, ancak kilitli hisselerin piyasaya sürülmesiyle likiditenin artacağı ve fiyat priminin azalabileceği de analistler tarafından dile getiriliyor.