Çin fabrika fiyatları üç yıl sonra büyümeye döndü; petrol yükselişi

Çin’in fabrika kapı fiyatları (Üretici Fiyat Endeksi - ÜFE) Mart ayında yıllık bazda toparlanarak üç yılı aşkın süredir devam eden düşüş trendini sonlandırdı; anket verileri artışın petrol maliyetlerindeki sıçramadan kaynaklandığını işaret ediyor.

Veri ve anket okumaları, Caixin’in Mart anketine göre ÜFE’nin yıllık bazda yaklaşık %0,5 artış gösterdiğini öngördü; ekonomistler yükselen küresel petrol fiyatlarının imalat maliyetlerini yukarı çektiğini belirtiyor. Baz etkileri ve enerji maliyetindeki şok, sanayi tarafında fiyatlama mekanizmasını kısa vadede değiştirdiği için bazı sektörlerde ÜFE baskısı hissedildi. Uzman yorumları, petrol kaynaklı maliyet artışının şirket kârlarını zorlayabileceği uyarısını yineliyor.

Bu toparlanma, finansal piyasalarda enerji ve sanayi ağırlıklı hisselerde oynaklığı artırdı; ham petrol fiyatlarındaki yükseliş emtia piyasalarına da yansıdı. Ancak tüketici enflasyonu (Tüketici Fiyat Endeksi) üzerinde baskının sınırlı kalacağı, çünkü akaryakıt perakende fiyatları ve regülasyonları nedeniyle emtia şoklarının tüketici fiyatlarına tam geçişinin zayıf olabileceği öngörülüyor. Kur ve dış ticaret kanalları üzerinden dolaylı etkiler izlemleniyor.

Geniş ekonomik çerçevede ÜFE’nin üç yılı aşkın süreyle negatif bölgede kaldığı biliniyor; Uluslararası Para Fonu (IMF) raporları Çin’de ÜFE deflasyonunun 2022 sonundan beri sürdüğünü ve 2025 sonu itibarıyla uzun süreli bir baskı yarattığını not ediyor. Buna karşın Pekin’in ve devlet şirketlerinin stratejik ham petrol stoklarını artırma çabası, fiyat şoklarına karşı bir tampon görevi gördü; 2025–2026 döneminde yeni depolama sahaları ve kapasite artışları planlandı. Bu stoklama siyaseti, küresel arz-dengesinde de etkili olarak fiyatların yukarı yönlü hareketini destekledi.

Analistler, petrol odaklı bu ÜFE toparlanmasının yapısal bir reflasyonun işareti olup olmadığını değerlendirmede temkinli davranıyor. Kısa vadede enerji fiyatları nedeniyle ÜFE’daki artışın sektör bazlı ve geçici kalabileceği; sürdürülebilir bir fiyat toparlanması için iç talep güçlenmesi ve kapasite daraltıcı politikaların gerekli olduğu vurgulanıyor. Yatırımcılar enerji fiyatları ve stoklama akımlarını, ayrıca Çin iç talep göstergelerini takip ederek önümüzdeki çeyreklerde fiyat ve hisse performansına yönelik pozisyon alacaklar.