Çin Enflasyonu Haziran'da Beklentilerin Altında Kaldı

Çin'de haziran ayına ilişkin açıklanan tüketici enflasyonu verileri, piyasa beklentilerinin altında kalarak iç talepteki zayıflığın devam ettiğine işaret etti. Ulusal İstatistik Bürosu tarafından Perşembe günü yayımlanan verilere göre, Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) yıllık bazda yüzde 1,0 artış kaydetti. Bu oran, ekonomistlerin yüzde 1,1'lik beklentisinin altında kalırken, mayıs ayındaki yüzde 1,2'lik artıştan da yavaşlama gösterdi.

Enflasyondaki bu yavaşlamada, Orta Doğu'daki gerilimin azalmasıyla küresel emtia ve enerji fiyatlarındaki düşüşün etkisi büyük oldu. Gıda fiyatları yıllık bazda yüzde 1,6 gerileyerek mayıs ayındaki yüzde 1,7'lik düşüşe kıyasla sınırlı bir toparlanma gösterdi. Gıda ve enerji fiyatları hariç tutulduğunda çekirdek TÜFE de haziran ayında yıllık bazda yüzde 1,0 artarak ocak ayından bu yana en düşük seviyesine indi. Aylık bazda ise tüketici fiyatları yüzde 0,3 düşüş gösterdi.

Tüketici fiyatlarındaki bu ılımlı seyre karşın, Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) haziran ayında yıllık bazda yüzde 4,1 artarak beklentilere paralel bir yükseliş sergiledi. Bu oran, mayıs ayındaki yüzde 3,9'luk artışın üzerinde gerçekleşerek Temmuz 2022'den bu yana görülen en güçlü yükseliş oldu. Üretici fiyatlarındaki artış, küresel petrol, çip ve metal fiyatlarındaki yükseliş ile yapay zeka yatırımlarından kaynaklanan talebin üretim maliyetlerini artırması gibi faktörlerden beslendi. Ancak aylık bazda ÜFE yüzde 0,3 geriledi.

Tüketici ve üretici enflasyon oranları arasındaki bu ayrışma, Çin ekonomisinde dikkat çekici bir tablo ortaya koyuyor. Fabrikalar artan girdi maliyetleriyle karşı karşıya kalırken, zayıf iç talep nedeniyle bu maliyetleri nihai ürün fiyatlarına tam olarak yansıtamıyor. Bu durum, şirketlerin kar marjları üzerinde baskı oluşturarak sanayi şirketlerinin fiyatlama gücünün sınırlı kaldığını gösteriyor. Özellikle otomobil satışlarındaki düşüş ve hanehalkı harcamalarındaki durgunluk, iç talebin kırılganlığını vurguluyor.

Geniş ekonomik bağlamda, Çin ekonomisi küresel yapay zeka destekli ihracat artışı ile ileri imalat sektörlerinde güçlü bir dinamik sergilerken, hanehalkı harcamaları ve emlak piyasasındaki zayıflık iç aktiviteyi frenlemeye devam ediyor. Uluslararası Para Fonu (IMF), Çin'in 2026 büyüme tahminini güçlü ihracat ve yüksek teknolojili imalat yatırımları nedeniyle yüzde 4,6'ya yükseltse de, tüketim ve konut piyasalarındaki zayıflıkla birlikte iki hızlı bir büyüme modeline dikkat çekti. Ayrıca, Çin'den gelen daha pahalı malların küresel enflasyon görünümüne yeni baskılar ekleyebileceği ve diğer ülkelerin merkez bankalarının enflasyonla mücadelesini zorlaştırabileceği belirtiliyor.

Analistler ve piyasa beklentileri, Çin'deki enflasyon görünümünün politika yapıcıların faiz indirimi konusunda sabırlı kalmasına olanak tanıdığını belirtiyor. İç talebi destekleyici hedefli önlemlerin önümüzdeki dönemde önem kazanabileceği ifade ediliyor. Petrol fiyatlarının geri çekilmesiyle ÜFE'nin önümüzdeki aylarda yüzde 2-3 aralığına doğru gerilemesi beklenirken, iç talebin toparlanması durumunda ÜFE artışının TÜFE'ye daha hızlı yansıması ve geniş tabanlı reflasyonun görülmesi mümkün olabilir. Ancak, talep zayıf kalmaya devam ederse, üretici fiyat artışlarının karlılık baskısına dönüşeceği ve dengeli bir reflasyonun gerçekleşemeyeceği öngörülüyor.