Çin Ekonomisinde Yavaşlama Derinleşiyor: Sanayi Üretimi ve Perakende Satışlar Beklentileri Karşılamadı

Dünyanın ikinci en büyük ekonomisi Çin, Temmuz 2026 verileriyle ikinci yarıya zayıf bir başlangıç yaparak ekonomik yavaşlamanın derinleştiğini gözler önüne serdi. Ulusal İstatistik Bürosu (NBS) tarafından açıklanan verilere göre, sanayi üretimi yıllık bazda %4,5 artış kaydederken, bu oran Haziran'daki %5,3'lük artışın ve Reuters anketindeki %4,8'lik beklentinin altında kaldı. Tüketimin bir göstergesi olan perakende satışlar ise %0,6 ile beklentilerin oldukça altında kalarak Haziran'daki %1'lik artıştan yavaşladı ve %1,5'lik piyasa tahminini ıskaladı.

Temmuz verileri, Çin ekonomisinin 2026'nın ikinci çeyreğinde kaydettiği %4,3'lük gayri safi yurt içi hasıla (GSYİH) büyümesinin ardından geldi. Bu oran, ilk çeyrekteki %5'lik büyümeden belirgin bir yavaşlamayı temsil ediyor ve 2022 yılının sonundan bu yana kaydedilen en zayıf çeyreklik büyüme oranlarından biriydi. Çeyreklik bazda ise GSYİH büyümesi ikinci çeyrekte %0,9'a gerileyerek ilk çeyrekteki %1,3'lük artışın altında kaldı. Bu zayıf performansın temelinde, emlak sektöründeki süregelen gerileme ve tüketicilerin harcama isteksizliğiyle bağlantılı olarak iç talepteki yetersizlik yatıyor.

Ekonominin bir diğer zayıf halkası olan sabit varlık yatırımları da endişe verici bir tablo çizdi. Yılın ilk yedi ayında sabit varlık yatırımları %6,7 oranında daralarak ilk yarıdaki %5,7'lik düşüşü derinleştirdi. Özellikle emlak yatırımları %19,2 gibi sert bir düşüş kaydetti. Temmuz ayında kentsel işsizlik oranı da Haziran'daki %5'ten %5,2'ye yükseldi ve genç işsizliği önemli bir sorun olmaya devam ediyor. Bu veriler, Çin'in hem tüketim hem de yatırım cephesinde ciddi zorluklarla karşı karşıya olduğunu gösteriyor.

Bu içsel zayıflıklara rağmen, Çin'in ihracatı nispeten güçlü bir performans sergilemeye devam ediyor. Haziran ayında toplam ihracat yıllık bazda %27 artışla dikkat çekerken, özellikle yapay zeka (YZ) ile ilgili donanım ve yarı iletkenlere olan güçlü küresel talep sayesinde 125,6 milyar dolarlık rekor seviyeye yakın bir ticaret fazlası oluştu. Temmuz ayında da ihracat %23,9 artış gösterdi. Ancak, bu ihracat gücünün, zayıf iç talebi tamamen dengeleyemediği ve ekonomide “K şeklinde bir ayrışmaya” yol açtığı gözlemleniyor; dışa dönük sanayi ve yüksek teknoloji sektörleri direnç gösterirken, iç pazara odaklı tüketim ve emlak sektörleri baskı altında kalıyor.

Çin Başbakanı Li Qiang, yurt içi talebin yetersizliği sorununun hala belirgin olduğunu ve bazı sektörlerde zorlukların arttığını belirtirken, dış talebi aktif olarak istikrara kavuşturmanın önemine vurgu yaptı. Analistler, bu hayal kırıklığı yaratan verilerin, Pekin yönetimini ekonomik büyümeyi desteklemek amacıyla daha cesur maliye politikaları ve hedefe yönelik teşvik tedbirleri uygulamaya iteceğini düşünüyor. Özellikle, yerel yönetimlerin mali harcamalarının hızlandırılması ve emlak sektöründeki sorunların çözümü için daha kapsamlı adımlar atılması bekleniyor. Ancak, büyük ölçekli ve geniş tabanlı bir teşvik paketi yerine, yetkililerin daha seçici ve kademeli destekleri tercih etme olasılığı yüksek görülüyor.