Cerebras Systems İlk Bilançosunda Gelirini Artırdı, Hisse Senedi Düşüş Yaşadı

Yapay zeka altyapı şirketi Cerebras Systems (CBRS), halka arzının ardından açıkladığı ilk çeyrek 2026 finansal sonuçlarıyla dikkatleri üzerine çekti. Şirket, güçlü gelir artışı bildirmesine rağmen, geleceğe yönelik brüt kar marjı beklentilerinin piyasa endişelerini artırmasıyla hisse senedi piyasa sonrası işlemlerde %10'dan fazla düşüş yaşadı.

31 Mart 2026'da sona eren ilk çeyrekte, Cerebras'ın GAAP geliri bir önceki yıla göre %94 artarak 193,4 milyon dolara ulaştı. Şirketin temel geliri ise %92 artışla 191,3 milyon dolar olarak gerçekleşti ve analistlerin 181,2 milyon dolarlık beklentilerini aştı. Aynı dönemde Cerebras, GAAP net zararını 14,0 milyon dolara, hisse başına 0,22 dolara düşürerek analistlerin hisse başına 0,16 dolarlık zarar tahmininden daha iyi bir performans sergiledi.

Bu güçlü finansal sonuçlara ek olarak, Cerebras Systems, yapay zeka sektöründeki konumunu sağlamlaştıran önemli anlaşmalar duyurdu. Şirket, OpenAI ile 20 milyar doların üzerinde değere sahip, 750 megavatlık yüksek hızlı çıkarım (inference) bilgi işlem kapasitesi dağıtımını içeren çok yıllı bir anlaşma imzaladı. Ayrıca, Amazon Web Services (AWS) ile de çok yıllı bir ortaklık başlattı. Ancak, şirket ikinci çeyrek için temel brüt kar marjı beklentisini %36 ila %38 aralığında açıklarken, ilk çeyrekteki %47'lik oranın altında kalması yatırımcıları endişelendirdi. Şirket, 2026 yılının tamamı için 855 milyon ila 865 milyon dolar arasında bir gelir beklentisiyle %69'luk bir büyüme öngördü, ancak bu beklenti piyasanın daha yüksek fiyatlamalarının altında kaldı.

Piyasa, Cerebras'ın gelirindeki etkileyici büyümeye rağmen, kar marjlarındaki düşüş beklentisine olumsuz tepki verdi. Hisse senedi, 14 Mayıs 2026'daki halka arzından bu yana güçlü bir başlangıç yapmış olsa da, bu rapor sonrası piyasa değeri yaklaşık %28 oranında geriledi. Bu durum, yatırımcıların, yapay zeka çipi sektöründe büyümenin sürdürülebilirliği ve karlılık potansiyeli konusundaki hassasiyetini gösteriyor. Şirketin wafer-scale teknolojisiyle ürettiği büyük boyutlu çiplerin üretim maliyetleri de brüt kar marjları üzerinde baskı oluşturuyor.

Cerebras Systems, yapay zeka derin öğrenme uygulamaları için yarı iletkenler, süper bilgisayarlar ve ilgili yazılımlar geliştiren bir şirket olarak öne çıkıyor. Şirketin benzersiz wafer-scale mimarisi, Nvidia (NVDA) ve Advanced Micro Devices (AMD) gibi rakiplerine karşı farklılaşma sağlıyor. Ancak Nvidia'nın %70'lerin ortasındaki ve AMD'nin %50'lerin ortasındaki brüt kar marjlarıyla karşılaştırıldığında, Cerebras'ın %38 ila %41'lik yıl sonu brüt kar marjı beklentisi rekabetçi baskıları gözler önüne seriyor. Şirketin bulut altyapısını hızla kurma maliyetleri, şu anki kar marjı sıkışıklığının ana nedenlerinden biri olarak görülüyor.

Analistler, Cerebras Systems için genellikle “al” notu vererek hisse senedi için mevcut fiyatın üzerinde hedefler belirliyorlar. Şirketin CEO'su Andrew Feldman, yapay zekanın giderek daha kullanışlı ve üretken hale geldiğini ve Cerebras'ın wafer-scale teknolojisinin dünyanın en hızlı yapay zekasını sunduğunu belirtti. İleriye dönük olarak, Cerebras'ın büyük müşteri anlaşmalarından elde edeceği büyüme ile altyapı kurulum maliyetlerini dengelemesi, yatırımcı güvenini yeniden kazanması için kritik olacak. Şirketin 3,3 milyar dolarlık nakit ve nakit benzerleri, bu büyümeyi desteklemek için önemli bir likidite sağlıyor.