Burnham'ın Borçlanma Planları ve Mali Gerçekler Piyasalarda Gerginlik Yaratıyor

Birleşik Krallık'ın bir sonraki Başbakanı olması beklenen Andy Burnham, göreve başlamadan önce finans piyasalarının baskısıyla karşı karşıya kalabilir. Tahvil yatırımcıları, Burnham'ın genişleyici bir politika gündemini finanse etmek için borçlanmayı artırma sinyali vermesi halinde, hükümetin halihazırda zayıf olan mali durumu nedeniyle “köşeye sıkışabileceği” uyarısında bulunuyor. Ayrıca, piyasalar tarafından “çok sol eğilimli” olarak algılanacak bir Şansölye seçimi de hızlıca baskı yaratabilir.

Makerfield'dan yeni seçilen milletvekili Burnham, Keir Starmer'ın yerine geçerek İşçi Partisi lideri ve Başbakanlık koltuğuna oturmaya hazırlanıyor. Daha önce Birleşik Krallık'ın tahvil piyasalarına “bağımlı” olduğu yönündeki yorumları piyasalarda tedirginliğe yol açmış, ancak o zamandan beri bu duruşunu yumuşatarak mevcut mali kurallara bağlı kalacağını belirtmişti. Bununla birlikte, Burnham'ın danışmanlarından ve eski Goldman Sachs baş ekonomisti Jim O'Neill, altyapı yatırımları için milyarlarca sterlinlik ek borçlanma çağrısında bulundu. O'Neill, bu borçlanmanın mevcut mali kurallar dahilinde yapılabileceğini ve şeffaflık sağlayarak yatırımcıları rahatlatacağını savunuyor.

Burnham'ın ekonomik gündemi, kamu hizmetlerinin kamulaştırılması ve konut inşa programları gibi vaatleri içeriyor. Ancak gelir vergisi, KDV veya ulusal sigorta primlerini artırmama taahhüdü, gelir elde etme seçeneklerini kısıtlıyor. Bu durum, Liz Truss'ın 2022'deki “mini bütçe” fiyaskosunun ardından Birleşik Krallık'ın mali politikası üzerinde hâlâ bir gölge oluşturduğu bir ortamda, tahvil piyasalarını özellikle hassas hale getiriyor. Piyasalar, geçmişteki bu deneyimin ardından mali disipline yönelik şüpheci bir “önce göster, sonra inan” tutumu sergiliyor.

Piyasa analistleri, Birleşik Krallık hükümetinin mali durumunun zayıf olduğunu ve ulusal borcun GSYİH'nin %105,4'üne ulaşmasının beklendiğini vurguluyor. RBC BlueBay Baş Yatırım Sorumlusu Mark Dowding, Burnham'ın bu gerçekliği göz ardı etmesi halinde “çok hızlı bir şekilde baskı altına girebileceği” uyarısında bulunuyor. Oxford Economics Birleşik Krallık Baş Ekonomisti Andrew Goodwin de, Burnham'ın “miras almayı arzu ettiği şeyle değil, önündeki durumla” yüzleşmesi gereken zorlu bir ortamda göreve geleceğini belirtiyor. Bu bağlamda, 10 yıllık devlet tahvili getirileri 2026'nın zirvelerine yakın seyrederken, sterlin de yılın en düşük seviyelerine yakın işlem görüyor.

Önümüzdeki dönemde piyasaların odak noktası, Burnham'ın seçeceği Şansölye ve ilk bütçe olacak. Ed Miliband gibi sol eğilimli bir ismin Şansölye olarak atanması, devlet tahvili getirilerini yükseltebilirken, Wes Streeting gibi piyasa dostu bir seçimin daha olumlu karşılanabileceği belirtiliyor. Citi analistleri, Burnham'ın başbakanlığı döneminde sterlinde zayıflama ve faiz oranlarında hafif yükseliş beklediklerini ifade ediyor. Genel olarak, piyasalar şu anda politika riskinden ziyade belirsizliği fiyatlıyor ve yeni hükümetin mali politikalarına ilişkin netlik bekliyor. Ayrıca, İran'daki savaşın enerji fiyatları üzerindeki etkisi gibi küresel faktörler ve İngiltere Merkez Bankası'nın faiz kararları da tahvil getirileri üzerinde önemli bir rol oynamaya devam edecek.