Bitcoin bankaların bilançolarına giriyor mu? Morgan Stanley: Henüz değil

Morgan Stanley Investment Management’in NYSE Arca’da listelediği Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT) yatırımcıların dikkatini çekerken, kurumun dijital varlık stratejisti Amy Oldenburg bankaların doğrudan Bitcoin tutmasının gelecekte mümkün olabileceğini ancak bunun henüz gerçekleşmediğini belirtti.

MSBT, Morgan Stanley grup markası altında çıkan ilk banka bağlantılı bitcoin ETP’si olarak duyuruldu ve lansman sırasında ürünün piyasa payı çekme potansiyeli vurgulandı. Ürünün ilk günlerinde gelen yoğun taleple ilgili olarak bazı veriler MSBT’nin ilk altı işlem gününde 100 milyon doların üzerinde net giriş kayıt ettiğini gösteriyor; Morgan Stanley tarafında ise ETP akışlarının büyük bölümünün self‑directed yani yatırımcı tarafından doğrudan yönlendirildiği, danışman hesaplarına tam erişimin kademeli olarak açıldığı ifade ediliyor.

Bu adım spot Bitcoin ürünlerinin kurumsallaşma sürecinin bir parçası olarak görülüyor; MSBT’nin düşük maliyetli ücret yapısı ve bankanın dağıtım kanalları ürünün kısa vadeli toplama gücünü artırdı. Piyasada spot ETF ve ETP’lere yönelik sermaye akımları Bitcoin fiyatı ve vadeli piyasalar üzerinde etkili olurken, kuruluşların kendi adlarına tutmayı tercih etmesi halinde bilanço talebinin zamanla artması bekleniyor.

Ancak Oldenburg ve kurum kaynakları düzenleyici belirsizliklere dikkat çekiyor; Federal Reserve yönergeleri, Basel Komitesi’nin sermaye rejimi ve küresel denetleyici uyumu gibi unsurlar büyük bankaların doğrudan Bitcoin tutma kararını belirleyecek. Ayrıca banka içi uyum süreçleri, saklama altyapısı ve olası bir ulusal trust bank charter başvurusu gibi adımların tamamlanması gerekiyor. Bu bağlamda Morgan Stanley’nin adımları, doğrudan bilanço maruziyeti yerine önce ETP, saklama ve platform seviyesinde kademeli bir entegrasyonu işaret ediyor.

Analistler, Bitcoin’in bankaların bilançosuna doğrudan girmesinin kısa vadede olası görünmediği görüşünde; ancak ETP ve custody hizmetleri üzerinden başlayan entegrasyonun zamanla danışman kanallarına, emeklilik planlarına ve kurumsal likidite yönetimine yayılabileceği tahmin ediliyor. Piyasa katılımcıları, düzenleyici netlik sağlandıkça bankaların maruziyet ihtimalinin artacağını ve bunun da kurumsal talebi kalıcılaştırabileceğini belirtiyor. Morgan Stanley’nin kendi dağıtım gücü ve eğitim programları danışman adaptasyonunu hızlandırabilecek bir etken olarak öne çıkıyor.