Birleşik Krallık enflasyonu İran savaşıyla BoE hedefine uzaklaşıyor

İran'da başlayan çatışmanın enerji fiyatları üzerindeki etkisi, Birleşik Krallık'ta enflasyon görünümünü yeniden yukarı çekiyor. Nisan ayı tüketici fiyatları verileri geçici bir yavaşlama gösterse de uzmanlar çatışmanın enerji maliyetleri üzerinden enflasyonu yeniden hızlandıracağını öngörüyor.

İngiltere Ulusal İstatistik Ofisi (ONS) verilerine göre Nisan ayında tüketici fiyatları yıllık %2,8’e geriledi; Mart ayındaki %3,3’lük düzeyin ardından gelen bu düşüşün arkasında hanehalkı enerji faturalarında görülen gevşeme ve hükümetin alınan destek önlemleri yer aldı. Ancak Reuters ve BoE raporları, enerji fiyat şokunun ikinci yarıda baskısını arttırarak yıllık enflasyonu tekrar %4 civarına veya daha yüksek seviyelere taşıyabileceğini gösteriyor. Bank of England (BoE) yetkilileri de farklı senaryolar altında enflasyonun uzun süre hedefin üzerinde kalabileceğine dikkat çekti.

Piyasa tepkileri belirgin: Sterlin verinin açıklanmasının ardından dolar ve euro karşısında kısa süreli değer kaybı yaşadı, ancak toparlandı; yatırımcıların BoE'nin yakın dönemde agresif faiz artırımlarına gitme ihtimaline ilişkin fiyatlamaları dalgalı. BoE’nin Nisan sonundaki toplantısında politika faizi %3,75’te sabit kalırken bazı para politikası üyeleri enerji şokunun kalıcılaşması halinde daha sıkı para politikası gerektiğini savundu. Tahvil getirilerindeki yükseliş ve türev piyasalardaki fiyatlamalar, yatırımcıların enflasyon riskine yönelik temkinli duruşunu yansıtıyor.

Bu gelişme, Birleşik Krallık’ın enerji arz yapısı ve depolama kapasitesindeki sınırlılıklarla birleştiğinde ekonominin yüksek dış şoklara karşı kırılganlığını ortaya koyuyor. Ülkenin elektrik üretiminde doğal gazın payı yüksek ve depolama kapasitesi Avrupa ülkelerine kıyasla sınırlı; bu da küresel arz sıkışıklıklarının fiyatlara daha hızlı yansımasına neden oluyor. Ofgem’in üç aylık fiyat gözlem dönemi ve hükümet müdahaleleri kısa vadeli rahatlama sağlayabiliyor, ancak kalıcı bir fiyat düşüşü için bölgesel risklerin azalması gerekiyor.

Analistler, BoE’nin üç senaryo üzerinden değerlendirme yaptığını ve en kötü durumda enflasyonun %6’yı aşabileceği uyarısının masada olduğunu belirtiyor; daha ılımlı senaryolar ise sınırlı ve geçici bir yükseliş öngörüyor. Bazı kurum tahminleri ve analizler, enerji fiyatlarının sürmesi hâlinde enflasyonun %4–%5 bandına çıkabileceğini de söylüyor; BoE içinden gelen bazı sesler daha erken ve kademeli sıkılaştırma çağrısı yapıyor. Yatırımcılar için kilit veri akışları önümüzdeki aylarda açıklanacak tüketici fiyatları, ücret gelişmeleri ve enerji piyasası hareketleri olacak.