Avrupa Doğal Gaz Fiyatları Yükselişte: Depo Dolumları ve Arz Endişeleri Artıyor

Avrupa doğal gaz piyasalarında son dönemde belirgin bir hareketlilik yaşanıyor. Kriter Hollanda ön ay vadeli doğalgaz sözleşmesi (TTF), megavat saat başına 46,54 euro seviyesine ulaşarak %4,7'lik bir artış kaydetti. Birleşik Krallık'taki eşdeğer ön ay gaz sözleşmesi de term başına 111,00 penise çıkarak %5,1'lik bir sıçrama gösterdi. Bu yükselişin temelinde, kıtanın enerji arz güvenliğine yönelik endişeleri artıran yavaş depolama dolum oranları ve beklenmedik arz aksaklıkları yatıyor.

Fiyatlardaki bu artışın ana nedenlerinden biri, Avrupa'nın en büyük boru hattı gaz tedarikçisi konumundaki Norveç'ten gelen akışlardaki düşüş oldu. Nyhamna işleme tesisi ve Troll gaz sahasındaki planlanmamış bakım uzatmaları, piyasada ciddi bir tedarik endişesi yarattı. Bu durum, Avrupa'nın Rusya'dan gelen boru hattı gazına olan bağımlılığını azaltma çabalarının ardından, Norveç gibi kilit tedarikçilere olan bağımlılığını gözler önüne seriyor.

Arz tarafındaki bu aksaklıklara ek olarak, kıtanın yeraltı depolama tesislerindeki enjeksiyon hızının normalden daha yavaş seyretmesi de endişeleri artırıyor. Gaz Altyapı Avrupa (GIE) verilerine göre, Avrupa gaz depolama tesisleri şu anda %43,1 oranında dolu. Bu oran, mevsimsel düzenleyici zorunlulukları karşılarken, geçen yılın aynı döneminde kaydedilen %51,4'lük seviyenin oldukça altında kalıyor. Bazı verilere göre ise 5 Temmuz 2026 itibarıyla depo doluluk oranı %50,0 olup, beş yıllık mevsimsel ortalama olan %75,0'in 25 puan altında bulunuyor. Avrupa Birliği'nin 1 Kasım'a kadar %90 doluluk oranına ulaşma hedefi göz önüne alındığında, mevcut enjeksiyon hızı bu hedefin gerisinde kalıyor.

Bu gelişmelerin piyasalar üzerindeki etkisi hemen hissedildi. Yaklaşan yaz aylarında Kuzeybatı Avrupa ve İtalya'yı etkisi altına alması beklenen yoğun sıcak hava dalgası, klima kullanımı için elektrik talebini önemli ölçüde artıracak. Bu durum, gazla çalışan elektrik santrallerinin üretimini hızlandırmasına neden olarak doğal gaz talebini yukarı çekecek. Analistler, hava durumu tahminleri sıcak kalmaya devam ettikçe fiyatların yüksek seyretmesini bekliyor.

Daha geniş ekonomik bağlamda, Avrupa'nın Ukrayna'daki savaş sonrası Rus gazından uzaklaşma stratejisi, kıtayı küresel sıvılaştırılmış doğal gaz (LNG) piyasasına daha bağımlı hale getirdi. Bu durum, Asya'dan gelen güçlü LNG talebiyle birleştiğinde, esnek spot kargoların Avrupa limanlarından uzaklaşmasına ve bölgesel fiyatların dalgalı kalmasına neden oluyor. Küresel enerji piyasalarındaki istikrarsızlık ve Orta Doğu'daki jeopolitik gerilimler de arz güvenliği endişelerini körüklüyor.

Piyasa analistleri ve gözlemciler, önümüzdeki dönemde Avrupa doğal gaz fiyatlarının seyrini yakından takip ediyor. Norveç'ten gelen gaz akışlarındaki hızlı bir iyileşme, daha fazla keskin artışı sınırlayabilirken, sıcak hava dalgasının yoğunluğu ve Asya'dan gelen LNG talebinin devam etmesi fiyatları yüksek tutabilir. Goldman Sachs gibi kurumlar, TTF fiyatlarının yüksek kalacağını ve en kötü senaryolarda 2022 enerji krizindeki seviyeleri aşabileceğini öngörüyor. Bu bağlamda, Avrupa'nın kışa hazırlık için depo dolum oranlarını hızlandırması kritik önem taşıyor.